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[100년 행복으로 가는 길] 회사채·리츠…제로금리 시대 투자대안
2020-07-06 09:01:21 

코로나19 사태로 인한 경제위기를 계기로 한국 사회도 본격적인 제로금리 시대를 맞았다. 여기에 발맞춰 시중의 자금 흐름이 바뀌고 있다.

우선 대표적인 장기 안전 투자상품인 생명보험의 해약이 급증하고, 위험자산인 주식시장에 유입되는 자금이 크게 늘었다. 생명보험 평균 해약환급금은 월 2조2000억원 수준이었지만 국내에서 코로나19 위기가 급격히 확산되던 올 3월에는 평균 대비 46.6% 증가한 3조2000억원을 기록했다.
반면 증권 투자자 예탁금은 올 2분기 들어 지난해 월평균(26조원) 대비 75.2% 증가한 46조원으로 크게 늘었다. 재미있는 점은 보험 가입자들이 해약환급의 주된 이유를 ‘주식 투자’라고 표기했다는 것이다.

또 한 가지 특이한 자금 흐름은 은행산업 내부의 변화다. 시중에 넘치는 유동성으로 은행 수신에 전반적인 영향은 아직 크지 않지만, 금리 장점이 없어진 정기예금은 감소하고 대기성 자금인 수시 입출금 예금이 큰 폭으로 증가하고 있다.

제로금리는 언제까지 갈까? IMF를 비롯한 주요 기관 전망치에 의하면 미국의 올해 경제성장률은 -5% 전후로 예상되며 2019년 수준의 GDP를 다시 회복하는 시기는 약 3년 뒤인 2022년 정도로 점쳐진다. 결국 경제가 회복되는 2022년까지는 미국도 제로금리를 벗어나기는 쉽지 않을 전망이다.

고착화되는 제로금리 시대, 재테크는 어떻게 해야 할까? 하나금융 100년행복연구센터의 조사에 따르면 제로금리 시대에 가장 모범적으로 대응하고 있는 장기 투자자는 주요국의 연기금 투자기관이다. 장기 투자기관인 주요국 연기금은 지난 2008년 제로금리 시대 이후 주식과 대체투자로 운용자산의 자산 배분을 조정했다.

대표적으로 일본 공적연기금(GPIF)은 아베노믹스 이후 주식 투자 비중을 확대해 2010년 22%에 불과하던 주식 비중을 2018년 51.1%(국내 25%, 해외 26%)로 확대했으며, 국내 채권 비중은 69.6%에서 30.1%로 크게 줄임으로써 제로금리임에도 불구하고 10년 평균 수익률을 연간 5% 전후로 향상시켰다. 한국의 국민연금 역시 2010년 이후 2018년까지 주식 비중을 17.9%에서 34.9%까지 확대했고, 해외 자산 비중도 22% 이상으로 크게 증가시킴으로써 안정적으로 수익률을 관리하고 있다. 연기금 중에서도 수익률이 가장 높은 것으로 알려진 미국 캘퍼스(캘리포니아공무원연금)나 캐나다연기금(CPPIB)의 경우 이미 2010년 무렵에 주식 투자 비중을 50% 안팎으로 유지했으며, 대체자산은 부동산 중심으로 확대함으로써 제로금리 시대에도 연평균 10% 전후의 높은 수익률을 기록했다.

글로벌 연기금 기관투자자의 자산 배분형 투자는 장기적으로 높고 안정적인 수익률을 기록함으로써 제로금리 시대를 이기는 합리적인 대안을 제시한다. 개인도 금리형 상품뿐 아니라 우량주식 등 금융 투자자산 비중을 추가해야 한다.
이제는 적극적인 해외 투자를 통해 4차 산업 성장주 투자도 재테크의 일부로 추가해야 하며 국내외 주식형 펀드 등을 통해 자산 배분형 투자를 생각해야 할 때다.

최근 TDF(생애주기별 자산 배분 펀드)가 주목받으며 급격한 성장세를 보이는 것도 비슷한 이유일 것이다. 향후 장기적인 예상 수익률을 고려한 유망자산군은 미국, 중국, 한국의 4차 산업 우량주식, 미국과 한국의 우량 회사채, 금과 4차 산업 리츠자산 등이다. 제로금리 시대를 이기는 안정적이면서 효과적인 투자를 하기 위해서는 이 자산들의 장기 분산 투자를 추천한다.

[조용준 하나금융그룹 100년행복연구센터장]

[본 기사는 매경이코노미 제2066호 (2020.07.08~07.14일자) 기사입니다]




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