뉴스 > 증권사리포트 -> 분석리포트
확대확대 축소축소 프린트프린트 목록목록

[화학] 활발해지는 글로벌 M&A의 함의(+ 2Q20 Preview)

분석리서치 | 하나금융투자 윤재성 | 2020-07-08 10:22:41

[석유화학] 활발해지는 글로벌 M&A의 함의

COVID-19로 인한 유가 급락과 원유 수요 Peak Out에 대한 우려는 글로벌 Oil Major 업체의 사업 포트폴리오 조정으로 이어지고 있다.

대표적인 사례가 영국 BP의 석유화학 사업부매각, 브라질 Petrobras의 Braskem 지분 매각(47%), 남아공Sasol의 미국 Charles Lake ECC(150만톤/년) 매각 등이다.



BP, Royal Dutch Shell, ExxonMobil, Chveron, Total 등 Oil Major는 석유 의존도가 높은 사업구조를 바꾸기 위해 청정에너지에 대한 투자를 증대하겠다고 발표했다.

Braskem의 시총이 4.3조원 가량이며, Charles Lake가 2조원대 딜이라는 점을 감안하면 ‘새로 짓는 것보다 M&A’가 더욱 현명한 투자대안이 되고 있다.

이는 중장기 석유화학 투자 사이클을 변화시킬 것이다.



신규증설의 ROIC가 낮아져 대규모 자본투자가 감소할 것이기 때문이다.

Chesapeake 등 미국 대표 Shale 업체의 몰락과원유/천연가스 생산량 축소도 중장기적으로 ECC의 경쟁력 약화 요인이기에 국내 업체 입장에서는 반사수혜다.

현재의 위기를 기회로 전환시킬 수 있는 견실한 재무구조가 다음 사이클에서 펀더먼털/기업가치가 레벨업 될 수 있는 중요한 무기가될 수 밖에 없는 이유다.

Top Picks로 LG화학, 금호석유, 롯데케미칼, SKC, 효성화학, 효성티앤씨를 제시한다.




[정유] 누적된 공급과잉과 가파른 재무구조 악화

미국의 가동률은 70% 중반에 불과하나, 석유제품 재고는 6년래 최대치까지 상승해 재고부담은 여전히 높다.

중국의 Tapot가동률은 내수소매판매가의 하한선 덕분에 사상 최대치의 가동률을 갱신 중이며, 국영업체의 수출쿼터 또한 올해 사상 최대치를 갱신할 가능성이 높다.

부진한 업황 펀더먼털에도 불구하고 SKI, S-Oil의 순차입금은 사상 최대치를 갱신하고 있다.




 
관련 리포트 목록보기
롯데정밀화학(004000) 이제부터 그린소재가.. 20-07-30
S-Oil(010950) NDR 후기: 회복의 키워드 20-07-29
대한유화(006650) 9월까지 NCC Overweight 20-07-29
롯데케미칼(011170) Recovery Play 20-07-27
S-Oil(010950) 예상했던 적자, 완만한 업황.. 20-07-27

 
로그인 버튼
ID찾기 회원가입 서비스신청  
 
최근조회 탭 보기관심종목 탭 보기투자종목 탭 보기
08.04 15:59    실시간신청     최근조회삭제  
종목명 현재가 전일비 등락률
코스피 2,279.97 ▲ 28.93 1.29%
코스닥 835.35 ▲ 7.78 0.94%
종목편집  새로고침 

mk포토

(주)매경닷컴 매경증권센터의 모든 내용은 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자권유 또는 주식거래를 목적으로 하지 않습니다.
본 사이트에 게재되는 정보는 오류 및 지연이 있을 수 있으며 그 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다. 또한 이용자는 본 사이트의 정보를 제 3자에게 배포하거나 재활용할 수 없습니다.