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[전자] 20년 초의 데자뷰

분석리서치 | 신영증권 고문영 | 2020-07-09 09:49:07

유럽 각국의 전기차 보조금 상향 효과가 6월부터 나타나기 시작 했습니다.

6월 전년대비 EV 판매량 증가율은 프랑스가+260%, 독일은 +115%, 영국은 +192%를 기록한 것입니다.

3개 국가 합산 6월 전년대비 EV 판매량 증가율은 +164%입니다.

그리고 3개 국가 합산 6월 전년대비 EV 판매량 증가율이 올해 1월 159%, 2월 146%이었음을 감안할 때, 코로나 이전의 시장 성장률을 회복했다고 할 수 있습니다.



이와 더불어 현재 해외 2차전지 Peer들의 주가 상승세도 연초 당시와 유사한 상황입니다.

연초 상황을 복기해보면, 국내 2차전지 업체들의 주가는 지지부진한 상황에서, 해외 Peer들의 주가와 키맞추기를 가능하게 했던 명분은 유럽 EV 판매량 데이터 호조였습니다.



현재가 연초와 다른점은 국내 2차전지 업체들의 주가가 4월 이후부터 상승 중이고, 2차전지 소재업체들의 21F P/E가 약30~40배까지 올라왔다는 점입니다.

그렇기 때문에 노출되어 왔던 호재에 대한 주가 민감도도 낮아졌다고 볼 수 있습니다.

하지만 1) 예상보다 빠른 속도로 유럽의 전년대비 EV 판매량 증가율이 연초 수준까지 V자 반등하고 있고, 2) 미국 바이든 당선 가능성 증가에 따라 미국의 친환경차 정책 기조 변화 가능성도 증가했기 때문에, 하반기 국내 2차전지 주가의 방향은우상향으로 전망합니다.

또한 비록 이전부터 노출되어 왔던 기대감이긴 하지만 하반기 국내 셀 업체들의 EV 배터리 흑자전환 전망도 주가를 지지할 수 있는 중요한 요소입니다.



2차전지 산업에 대한 투자의견 비중확대를 유지합니다.

탑픽은 연초 유럽 EV 판매량 증가 국면에서 주가가 상승한 경험이있으며, 하반기 EV 배터리 셀 흑자전환이 예상되는 삼성SDI(매수 / TP 49만원(상향))를 제시합니다.

소재업체 중에서는 밸류에이션 매력이 있고, 프리미엄 리튬염 사업을 영위하고 있는 천보(매수 / TP 12만원(유지))를 추천합니다.




 
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