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[도소매] 본격적인 회복기로 진입(feat. 쿠팡 상장 의미)

분석리서치 | 하나금융투자 박종대 | 2021-02-24 13:52:08

● 쿠팡 상장 의미: 절대적 1위 사업자로 인정

쿠팡 예상 시가총액 30조원~50조원은 2021년 예상 매출이 20조원임을 감안하면 PSR 1.5배에서 2.5배 사이다.

쿠팡은 1) 한국 온라인 유통 시장 절대적 1위 사업자로 인정 받으며, 2) 자본확충과 신규 투자 확대 기회를 얻게 되었다.

홈플러스 인수 얘기가 있으나, 식품 온라인 시장 공격적인 투자와 진출은 높은 투자액 대비 불확성이 크다.

온라인 유통 시장의 85%를 차지하는 공산품 시장에 집중할 가능성이 높으며, 이는 11번가와 티몬 등 경쟁 업체들의 도태를 의미한다.

네이버와 쓱 닷컴은 서로 다른 모델/다른 목표/상호 보완 또는 차별화로 동반 성장할 것으로 보인다.

온라인 유통 업체의 사업가치는 단기적인 이익이 아니라 절대적 시장 점유율, 곧 막대한 매출과 고객 트래픽이 사업의 줄기세포로 작용하면서 고밸류에이션을 정당화시킨다.




 
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