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[조선] 폴란드가 준 선물 대우조선해양

분석리서치 | 다올투자증권 최광식 | 2022-09-27 15:02:20

• 한화그룹은 대우조선해양을 인수: 제 3자 배정 유상증자로 신주 104백만주(2조원)를 발행
• 대우조선해양의 최대주주는 한화에어로스페이스 24.7%, 한화시스템 12.3%, 기타 한화그룹 계열사 12.4%가 되고, 기존 한국산업은행의 지배율은 55.7%에서 28.2%로 떨어짐
• 어제 26일 합의서를 체결했고, 11월까지 실사를 거쳐, 11월말에 본계약을 체결하고, 2023년 3월에 기업결합심사를 완료하고 유상증자를 완결
• 필요 재원: 한화에어로스페이스가 1조원, 한화시스템이 0.5조원, 한화임팩트 파트너스가 0.4조원, 기타 한화의 에너지자회사들이 0.1조원을 담당
• 재원 조달: 한화에어로스페이스와 한화시스템은 최근 무기체계의 대규모 해외수주에서 입금되었고, 입금될 선수금을 바탕으로 해서 추가 자본조달이 없다는 설명. 또한 한화시스템도 신사업 투자를 위해 조달한 1.2조원 유상증자(0.3조원 추가 투자 남음)과 무관하다는 안내
• 대우조선해양 통매각에서 2.3조원 영구채의 2023년부터의 스텝업 유예 등의 조건은 확인할 수 없지만, 상식적으로 조치가 있었을 것으로 판단
• 인수 배경: 1) 방산 시장의 확대, 2) 에너지 전환에서 대우조선해양의 특수선 부문과 LNG선 등과 시너지가 있다는 판단
• 특히 함정 운영체계에서 국내 최강인 한화시스템의 경우 내수를 넘어서는 호위함, 구축함, 잠수함의 해외 수출에서 우리 플랫폼을 바탕으로 시스템을 개량하며 발전시켜 나갈 수 있을 것으로 예상


대우조선해양 일간챠트

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