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[복합유틸리티] 유틸리티 Weekly

분석리서치 | 하나증권 유재선 위경재 | 2022-09-30 13:49:18

# 주간 리뷰

주간 커버리지 합산 수익률은 시장을 2.2% 상회했다.

28일 종가 기준 WTI는 82.6달러/배럴(WoW -1.0%), 호주산 유연탄은 436.0달러/톤(WoW -1.9%), 원/달러 환율은 1,440.0원(WoW +3.3%)을 기록했다.

국정감사의 계절이 돌아왔다.

감사 일정은 한국전력, 한전KPS가 11일, 한국가스공사, 지역난방공사가 20일이다.

주요 공기업 실적 및 재무비율 악화에 대한 이슈가 주로 부각될 것으로 예상된다.

한국전력의 사채 발행 한도에 대한 대책이 필요한 상황이다.

발전자회사가 적자를 기록하기 어려운 영업환경인 만큼 연결보다 별도 순손실 규모가 클 수밖에 없고 그에 따라 사채 발행 한도가 감소하는 속도가 예상보다 가파를 것이기 때문이다.

한국가스공사는 차입금 한도 확대로 큰 문제는 없을 전망이나 도시가스사업법상 부채와 자본 비율에 대한 규정이 있는 만큼 한도 조정 또는 자본 확충이 이뤄져야 한다.

무엇보다 가장 근본적인 해결 방법인 요금 규제 정상화가 필수적이나 물가 및 금리 급등 국면에서 쉽게 취할 수 있는 조치로 간주하기 쉽지 않다.

요금 인상은 단기 급격한 인상보다는 중장기 점진적으로 진행하는 가운데 원자재 가격 하향 안정화를 기다리는 전략을 취할 가능성이 가장 높다고 판단된다.

여기에 전제되는 조건이 자본 건전성이기 때문에 근 시일 내에 구체적인 해법이 제시될 것으로 기대된다.


종목별로 보면 한국전력은 전주대비 3.0% 하락했다.

9월 안에 발표되어야 하는 연료비 조정단가 산정 결과는 9월 30일 공개 예정이다.

기준 연료비 또는 조정단가 상하한폭 조정이 동반되어야 4분기 추가 인상이 가능하며 인상폭은 제한적일 것이라는 점에서 단기 이슈로 판단된다.

한국가스공사는 전주대비 7.3% 하락했다.

동유럽 지정학적 리스크가 해소되고 제재가 완화된다고 하더라도 노드스트림 1,2 가스관 사고로 인해 당분간 유럽은 LNG 의존도가 높은 수준에 머물 수밖에 없다.

중장기적인 LNG 가격 강세와 그에 따른 실적 수혜가 나타날 전망이다.




# 관심종목

한국가스공사: JKM 가격에 따라 변동 여지 있으나 금리 등을 고려하면 2023년 증익 모멘텀 부각 전망


 
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