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루이싱커피(LK.US) COO 회계 부정 공개로 급락

종목리서치 | 하나금융투자 문다솜 | 2020-04-07 11:36:12

3Q19 누적 매출 절반 이상 과대 계상 혐의

지난 2일 루이싱커피 주가는 COO 회계 조작 발표로 76% 급락했으며 3일 투자자들이 루이싱을 대상으로 집단 소송을 결정함에 따라 16% 추가 급락했다(발표 이후 79% 하락). 발표에 따르면 루이싱 이사회에서 구성한 특별독립위원회(내부 조사)조사 결과 COO 리우지엔을 중심으로 2Q19~4Q19 기간 조작된 매출액 규모는 약 22억위안으로 밝혀졌다.

이 중 원가를 포함한 비용도 상당규모 조작된 것으로 확인되었으며 3Q19 누적 매출이 29억위안인 점 감안 시 절반 이상 매출이 과대 계상된 것으로 추정된다.

현재 루이싱은 자체 조사 보고서를 미 증권거래위원회(이하 SEC)에 제출했으며 SEC는 조사를 통해 회계 부정 여부를 발표할 전망이다.




‘루이싱 사태’ 원인은 ADR 회계 감사 구조

루이싱 사태의 근본적인 원인은 중국 ADR 기업 회계 감사 구조에 있다.

미국 상장사의 외부감사를 맡은 회계법인은 미 회계감독위원회(이하 PCAOB) 규정에 의거해 감리를 받아야한다.

그러나 중국당국의 <국가기밀법>을 근거로 중국 내 회계법인(글로벌 4대 회계법인의 중국 법인 포함)의 감사자료 제출이 이뤄지지 않았을 가능성이 높다.

루이싱의 회계 부정 혐의가 사실로 밝혀질 경우 처벌 대상은 COO를 포함한 대다수의 고위급 임원으로 확대될 전망이며, 미 행정법(최대 25년 실형, 법인 2,500만달러 벌금)/형사법(20년 실형 및 벌금)에 의거해 처벌될 수 있다.

더불어 민사소송으로 인한 타격도 예상된다.




최악의 경우 상장 폐지 가능성

이번 루이싱 사태는 최악의 경우 상장 폐지 가능성도 열어둘 필요가 있다.

첫번째 가능성은 ‘건전한 재무제표 유지 실패’ 등의 이유로 나스닥 거래소가 루이싱의 직권 상장을 폐지할 수 있다.

두번째는 PCAOB가 제재 조치로서 루이싱의 외부감사를 담당한 EY에 대해 미국 상장기업에 대한 회계감사 중단 조치를 내리고, 루이싱은 감사법인 부재로 상장 유지가 불가능해질 수 있다.

과거 ADR 상장폐지 사례 고려 시 첫번째 가능성이 높다는 판단이며 이외에도 파산 신청 또는 자산 사유화를 통해 자발적 퇴출 단행도 가능하다는 판단이다.




 
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