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이노와이어리스(073490) 1Q20E 영업이익 55억원(+ 158.9% YoY) 기대

종목리서치 | 케이프투자증권 김인필 | 2020-04-07 13:29:57

1Q20E Earning Surpise로 실적가시성 향상

 1Q20E ‘Earning Surprise’가 예상되는 이노와이어리스에 대해 목표주가를 기존 50,000원에서 60,000원으로 상향하며 투자의견 BUY를 유지. 동사는 올해부터 글로벌 5G 시장 개화와 Small Cell 시장 활성화에 따른 실적성장이 시작될 것으로 기대되며 향후 최소 3년간 실적성장이 지속될 것으로 판단. 1Q20E ‘Earning Surprise’ 향후 실적성장에 가시성을 높여줄 것으로 예상되어 목표주가 상향. 목표주가는 올해 예상실적 기준 P/E Multiple 14.5X를 적용한 것으로 국내 5G 비교 대상기업과 견주어 볼 때 매우 보수적인 관점 유지

 현주가는 올해 예상실적 기준 P/E 11.3X에서 거래되고 있으며 국내 5G 비교대상 기업의 Valuation이 15.5X~27.0X에 있다는 점을 감안할 때 절대적 저평가 국면. 동사는 올해 국내 5G 업체 중 실적성장률(EPS 기준 72.6% YoY)이 가장 높으며 내년부터 스몰셀 매출이 본격화되며 실적성장률을 높인다는 점에서 Valuation Premium 적용이 가능할 것으로 판단. 대규모 Small Cell 수주가 2분기 중 가시화될 것으로 예상되어 향후 상반기 주가상승 탄력이 우수할 것으로 전망


5G lab automation 장비 첫납품, 상반기 계측장비 시장 빠르게 커질 것

 1Q20E 실적은 매출액 280억원(+ 42.7% YoY), 영업이익 55억원(+ 158.9% YoY), 지배주주순이익 51억원(+ 197.5% YoY) 달성이 가능할 것으로 추정. 이는 시장 기대치 보다 크게 상회하는 것으로 국내 5G 관련 기업 중 실적개선이 가장 높을 것으로 기대

 실적개선의 주 원인은 1) 글로벌 5G 개화에 따른 계측장비 수요 증가와 2) 일본향 5G Lab automation 장비 납품 매출인식에 기인. 글로벌 5G 투자가 올해부터 본격화되며 계측장비 수요가 시스템업체(삼성전자, Ericsson, Nokia 등)와 통신사(KT, Sprint, Softbank 등) 중심으로 증가. 특히 계측장비 중 신제품 Lab automation 장비는 일본향으로 첫 5G 제품이 납품되는 등 의미 있는 매출 달성, 수익성 개선 효과도 클 것으로 기대

 2Q20E에도 계측장비 시장이 빠르게 커질 것으로 기대되며 특히 미국, 중국, 유럽 등에서 투자가 활성화될 것으로 기대. 2Q20E 대규모 Small Cell 첫수주가 기대되며 현재 인도를 포함한 다수의 국가에서 스몰셀 개발요청을 받아 준비중인 것으로 파악. 올해 복수의 사업자로부터 스몰셀 수주를 받을 것으로 판단


이노와이어리스 일간챠트01/01 09:00

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