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케이엠더블유(032500) 코로나 19 사태는 오히려 네트워크 투자를 증가시킬 전망

종목리서치 | 하나금융투자 김홍식 이재서 | 2020-04-08 13:17:53

매수/12개월 목표가 10만원 유지, 올해 주가 전망도 밝아

KMW 투자의견 매수, 목표가 10만원, 네트워크장비 업종 내 Top Picks 의견을 유지한다.

추천 사유는 1) 최근 코로나 19 사태 확산 이후 트래픽이 폭증하는 양상을 나타내고 있어 향후 통신사 네트워크장비 CAPEX 증가에 따른 KMW의 수혜가 예상되고, 2) 코로나 19 사태로 인한 공급 차질 가능성이 낮으며, 3) 일본 라쿠텐 및 노키아 장비 공급 계약 공시가 이루어짐에 따라 올해 한 단계 실적 레벨업을 위한 기반이 대부분 마련된 상황이고, 4) 올해 불확실성이 컸던 중국 시장이 예상보다 양호한 모습을 나타내고 있으며, 5) 현재 수주 상황을 감안할때 2분기엔 사상 최대 실적에 육박하는 호실적을 기대해볼 수 있을 전망이기 때문이다.




B2B 사업이라는 특징, 트래픽 증가 추세 고민해야

KMW의 매출은 안테나/필터/시스템장비로 구성되어 있다.

B2C가 아닌 B2B가 대부분이며 사업 특성상 코로나 19 영향이 크진 않다.

사태가 심각하다면 건물주들이 기지국 설치를 뒤로 미루는 경향을 보일 수 있지만 현재 국내/일본/중국 상황을 감안할 때 큰 이슈가 될 것 같지는 않다.

미국의 경우에도 올 여름까지 코로나 19 사태가 심각한 상황을 나타내진 않는 한 큰 문제가 되지는 않을 전망이다.

현 시점에서는 오히려 미국/유럽에서의 트래픽 폭증 사태가 불러올 파장을 걱정해야 할 것으로 보인다.

트래픽이 한번 급증하면 다시 감소하기 어렵다는 것이 경험적으로 입증된 바 있기 때문이다.

결국 코로나19사태로 증가한 트래픽 증가의 수혜를 KMW가 직접적으로 받을 가능성이 높다는 판단이다.

후행적으로 통신사 망투자 증가가 예상되어서다.




지금이 어쩌면 편하게 살 수 있는 마지막 시점일 수도 있어

전략상 현 시점에서는 다가올 2Q 실적에 집중할 필요가 있다.

당초 하나금융투자 예상대로 올해 2Q에는 작년 2분기 실적을 뛰어넘는 호실적이 예상되기 때문이다.

라쿠텐을 비롯한 일본 통신 4개사로의 공급 물량 본격화, 3월 국내 통신 3사로의 매출 재개, 중국 통신 3사의 장비 입찰 공고 이후 ZTE의 최근 필터 공급 물량 증대 요구 등을 감안할 때 그렇다.

과거에도 KMW 주가는 실적에 확실히 선행하는 모습을 나타냈다.

막상 2Q 실적을 발표할 8월엔 전고점에 도전하는 주가 흐름이 나타날 가능성이 높다는 판단이다.




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