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케이피에스(256940) 바이오 회사로의 첫 걸음

종목리서치 | 키움증권 한동희 이현영 | 2020-05-06 13:24:45

OLED 증착용 마스크 인장기 전문업체

케이피에스는 OLED 인장기 전문업체이다.

인장기는 마스크를 증착기에 고정해 용접하는 장비이다.

증발원 방식의 OLED 증착 공정이 지름 30~40마이크로미터의 마스크 홀을 통해 진행된다는 점을 고려하면 마스크가 처지거나 고정이 정확하지 않을 경우 수율에 큰 영향을 미칠 수 있다.

2019년 매출액 기준 OLED 마스크 인장기 84%, 기타 (검사기 및 보조장비) 15%로 구성되어 있으며, 현재 인장기 매출액의 대부분은 FMM (Fine Metal Mask) 향으로 추정된다.

주요 고객사는 BOE, CSOT, Tianma 등의 중화권 패널 업체들이다.




2020년 확정된 부진

2020년 연결 실적은 매출액 172억원 (+21% YoY), 영업이익 5억원 (흑전 YoY)의 부진이 예상된다.

COVID-19 영향으로 주력인 중화권 OLED 인장기시장 투자, 장비 셋업 지연 영향을 반영했다.

4Q19 81억원 수준의 수주잔고와 3월 공시한 CSOT 향 74억원 수주, 연내 발주가 예상되는 Tianma 샤먼팹 등이 하반기 예상된다는 점, 6개월 수준의 리드타임을 고려하면 2020년 성장 여력은 높지 않을 것으로 판단한다.

실적보다는 중화권 OLED 사이클에 초점을 맞춰 2021년 실적을 담보할 하반기 수주 여부가 중요할 전망이다.




바이오 회사로의 첫 걸음

케이피에스는 둠밈 ㈜으로 최대주주가 변경되면서 바이오 회사로의 변화가 진행 중이다.

최대주주 변경 후 바이오 사업목적 추가와 더불어 에이치엘비, 에이치엘비생명과학 전 대표인 김하용 대표이사와 에이치엘비, LSK바이오파트너스의 창업자인 김성철 대표이사를 선임했다.

기존 주력 사업이었던 중화권 OLED FMM 마스크 인장기 시장 내 경쟁강도 강화 (중화권 선점 효과 둔화, 인장기 기술 성숙에 의한 가격 경쟁력 우선시 등)에 대응하기 위해 하이브리드 마스크 (셀마스크를 구조용 스틱마스크에 인장 용접하는 방식. 고해상도, 면적 확대 용이, 기존 장비 활용한 마스크프레임 제작 가능)등에 대한 개발이 진행되고 있지만 단기 성과에 대한 불확실성을 감안하면 바이오 사업목적 추가는 회사의 Valuation을 높이는 요소로 작용할 것으로 전망된다.

향후 관전포인트는 유상증자와 전환사채를 통해 확보한 자금 중 타법인 증권 취득자금으로 명시된 285억원 수준의 재원을 활용한 인수합병이 될 것으로 판단한다.




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