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클리오(237880) 채널운용능력부각

종목리서치 | 메리츠증권 하누리 | 2020-05-25 11:45:33

판매 채널 효율화

 양적 성장: 해외 판로 확대 및 신제품 기여 확대 기대

 질적 성장: 비효율 전문점 철수 및 온라인 강화 통한 수익성 개선

 온라인: 2020E 디지털(자사몰/홈쇼핑/역직구 등) 총매출 732억원(+27.1% YoY)


2H20E: 매출액 +12.9%, 영업이익 +20.8% YoY

 내수: 디지털 +18.3%, H&B +0.2%, 전문점 +10.1% YoY 예상. 온라인 입점 및 매장 출점 효과 기대

 기타: 면세 +12.2%, 도매 +25.8% YoY. 소비 이연 효과  B2B 매출 증가 예상

 해외: 일본 -13.1% 상반기 매출 선행 인식 추정, 중국 +74.0% YoY T-mall 내수관 입점 효과 반영


투자의견 Buy 및 적정주가 30,000원 유지

 동종 업체 대비 높은 성장 실현 가능 판단, 내수 방어주이자 온라인 수혜주로서 매수 접근 추천

 ① 수익성 향상: 2019년 대규모 일회성 비용 제거  2020E EPSG 6배 증가

 ② 해외 저변 확대: 중국 T-mall 내수, 일본 돈키호테, 대만/홍콩 K-Sern, 코스메드 입점 추가


클리오 일간챠트01/01 09:00

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