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JYP Ent.(035900) 일본 기록을 갈아치울 걸그룹이 온다

종목리서치 | KTB투자증권 남효지 | 2020-07-10 11:44:36

▶ Issue

일본 걸그룹 NiziU 기대감 상승


▶ Pitch

하반기 콘서트 및 MD 매출을 조정하며 20년 실적은 하향했으나 적용 멀티플 상향하며 목표주가를 36,000원으로 상향. 목표주가는 2Q20~1Q21 합산 지배주주순이익에 Target P/E 32배(TWICE 일본 활동 초기 시기 동사의 12MF P/E 평균 값) 적용. 동사가 지속 추구해오던‘JYP 2.0’전략 본격화. 동사 주가는 TWICE 일본 흥행 확인 후 빠르게 상승한 경험이 있음. NiziU의 일본 내 성과를 확인하며 동사 주가는 견조한 흐름을 보일 것


▶ Rationale


- 2분기 매출액 343억원(YoY -12.5%, QoQ 0.9%), 영업이익 90억원(YoY -4.4%, QoQ -33.0%, OPM 26.3%)으로 영업이익은 컨센서스에 부합하는 실적을 기록할 전망

- 2분기 앨범 판매는 140만장으로 역대 최대 판매량을 기록하여 음반/음원 매출 182억원 예상. 콘서트 등 아티스트들의 대면 활동이 제한적인 상황에서 아티스트 IP를 활용한 수익이 안정적으로 발생 중. 소속 아티스트들의 활동 주기가 타 기획사대비 짧기 때문에 매 분기 안정적인 실적 창출 가능

- 최근 NiziU에 대한 흥행 기대감 상승. 작년부터 진행된 Nizi Project는 일본 음반사 소니뮤직과 파트너십을 맺어서 트레이닝, 기획, 데뷔까지 JYP엔터와 공동으로 진행. NiziU의 소속은 JYP Japan으로 향후 발생하는 수익은 소니뮤직과 배분하여 인식. 6/30에 발매한 프리 데뷔 디지털 미니 앨범은 오리콘 주간 합산 앨범 랭킹 1위를 기록. 실물 음반없이 음원으로만 오리콘 차트 1위를 기록했다는 점이 의미있음. NiziU의 음원 수익은 3분기 실적에 반영 예정, 향후 정식 데뷔 후 음반 발매 시 실적 기여도는 높아질 것

- TWICE의 일본 진출 성공 사례를 바탕으로 NiziU의 빠른 흥행 예상. NiziU는 TWICE와 마찬가지로 오디션 프로그램을 통해 인지도를 선확보. TWICE가 일본에서 성공 궤도에 오르며 JYP Japan 매출액은 15년 96억→ 19년 401억원으로 크게 증가. 16년~19년음반/음원 매출 199억원→ 571억원, 콘서트 매출 82억원→ 213억원으로 JYP의 실적도 레벨업. NiziU가 일본에서 흥행에 성공한다면 동사의 높은 매출 성장세가 이어질 수 있음


JYPEnt. 일간챠트01/01 09:00

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