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나이스디앤비(130580) CB(Credit Bureau) 사업의 성장성

종목리서치 | 이베스트투자증권 정홍식 | 2020-07-10 13:43:36

CB 사업의 확장성 및 성장성 기대감

동사는 과거 10년간 Sales CAGR 18.4%(역성장 없음) 성장이 유지되고 있으며, 향후에도 핀테크·데이터 산업 확대에 수혜를 받아 CB사업의 중·장기적인 성장흐름이 지속될 것으로 기대된다.

최근 국내 CB 기업들의 관심도가 높아지고 있으며, 상대적으로 가장 저평가를 보이고 있는 동사에 대한 관심을 높여야 할 것이다.




2Q20 Preview: 긍정적인 실적 기대감

동사는 2Q20 긍정적인 실적이 기대(Sales 276억원 +10.8% yoy, OP 79억원 +12.2% yoy)된다.

이는 TCB(Tech Credit Bureau, 기술신용평가, 중소기업에서 대출을 진행할 때 담보와 재무분석뿐만 아니라 기술성·시장성·사업성 등을 종합적으로 평가하는 것) 사업이 성장할 것이라고 보기 때문이다.

근거는 TCB와 연관성이 높은 은행의 중소기업 대출동향을 살펴봤을 때 신규대출(기업대출 중소기업) 증가율이 2019년 평균 +6.4% yoy, 1Q20 +7.4% yoy, 2020년 4월 +9.5% yoy, 2020년 5월 +10.6% yoy를 기록하고 있다.




투자의견 매수 유지, 목표주가 15,000원으로 상향

동사의 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가를 15,000원으로 상향한다.

이는 1)2Q20 중소기업 대출증가에 대한 TCB 사업 성장 기대감, 2)중·장기적인 성장성(2009년 ~ 2019년 CAGR Sales 18.4%, OP 18.7%, 역성장 없음)을 고려한 것이다.

목표주가는 DCF Valuation을 통해 산출하였으며, Target P/E 17.8배는 성장성(EPS growth 2017년 ~ 2021년 CAGR 20.0%)을 고려할 경우 무리가 없다는 판단이다.




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