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한국파마(032300) 정신신경계, 소화기계 전문의약품 경쟁력

종목리서치 | IBK투자증권 문경준 | 2020-07-22 10:58:02

한국파마는 처방의약품 중심의 제약사로 사업별 매출비중은 2019년 기준으로 전문의약품 78.8%, CMO사업 19.7%, 기타 1.5%이다.

전문의약품을 진료과목별로 분류해보면 정신신경계 43%, 소화기계 12%, 순환기계 9%, 항생항균제 7%, 그리고 기타처방의약품 30%로 구성된다.

한국파마는 정신신경계쪽과 소화기계쪽에 품목 경쟁력을 보유하고 있다.

정신신경계 의약품을 질환별로 분류하면 조현병치료제 29%, 치매치료제 29%, 항우울제 22%, 항전간제 7%, 항불안제 6%, 기타 7%이다.


품목수는 정신신경계 38개 품목, 소화기계 32개, 순환기계 15개, 항생항균제 12개, 기타 처방의약품 60개 품목을 보유하고 있다.



동사는 경쟁력 있는 오리지널 의약품도 적극적으로 도입하고 있다.

2019년 11월 네덜란드 제약사 Norgine으로부터 PLENVU(플렌뷰산) 장세정제 국내 독점권을 확보하였다.

PLENVU는 세계 최초로 1L PEG(폴리에틸렌글리콜) 장세정제이다.

낮은 용량의 장세정제로 환자의 복약 편의성이 높아 병의원 시장 진입이 용이할 것으로 예상되는 품목이다.



한국파마의 성장전략은 다음과 같이 정리할 수 있다.

시장내 경쟁력을 확보한 정신신경계 품목 및 소화기계 품목에서 First Generic전략으로 시장을 선점해가고 시장성 있는 오리지널 의약품도 적극적으로 도입한다는 계획이다.

개량신약 파이프라인도 다양화할 것으로 본다.

의약품 생산노하우와 설비자산을 활용해 CMO사업도 적극적으로 진행할 것으로 본다.

동사의 CMO사업 매출액은 2017년 98억원에서 2019년 130억원으로 증가하였으며 올해에는 150억원까지 증가할 것으로 예상된다.



밸류에이션 Peer그룹으로 삼진제약, 유나이티드제약, 하나제약, 환인제약, 알리코제약, 삼아제약, 고려제약, 비씨월드제약을 선정하였다.

비교대상 기업의 2019년 평균 PER 19.5배를 적용하였으며 한국파마의 2019년 순이익 55억원을 기준으로 산정된 기업가치는 1,077억원(주당평가액 9,876원)이다.

산출된 주당평가액에 13.9~34.2% 할인율을 적용한 공모가밴드는 6,500~8,500원이다.




한국파마 일간챠트01/01 09:00

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