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케이씨(029460) 눈에 띄는 저평가 매력

종목리서치 | 한화투자증권 이순학 | 2020-09-10 11:33:53

2020년 사상 최대 실적 예상

케이씨는 본업으로 반도체/디스플레이향 가스/케미컬 공급장치 사업을 영위 중이고, 자회사로는 케이씨텍을 비롯해 케이씨인더스트리얼, 케이씨이노베이션 등을 보유하고 있어 클린룸 건설, 가스 스크러버, 반도체 장비, 특수가스 사업을 수직계열화하고 있다.

또한, 티씨케이의 지분(14.18%)을 보유하고 있고, SiC Ring 매출로부터 로열티 수입도 얻고있다.

케이씨의 올해 예상 실적은 연결 기준 매출액 5,652억 원, 영업이익 911억 원으로 전망된다.

본업인 공급장치의 실적이 좋은데다 주
요 연결 자회사들의 실적이 지속적으로 성장하고 있기 때문이다.

여기에 SiC Ring 로열티, 브랜드 로열티, 케이씨텍의 지분법 평가이익 등이 반영되어 순이익도 높을 것으로 추정된다.

올해 예상 지배주주순이익은 643억 원에 달한다.




실적으로 보나, 자산 가치로 보나 너무 저평가된 기업

현재 동사의 밸류에이션은 PER 5.0배, PBR 0.6배에 불과하다.

지주사라는 점을 감안해도 매우 저평가된 상황이다.

동사가 보유중인 지분가치만 더해봐도 2,500억 원을 상회하고, 순현금은 2,100억 원에 이른다.

여기에 자회사들이 향후 3년 내에 상장될 가능성이 높아 장부가액으로 평가받고 있는 자회사의 가치는 급격히 불어날 것이다.

SOTP 방식을 적용한 동사의 적정 기업가치는 5,000억 원을 상회한다.

이 역시 투자자산 가치를 50%나 할인 반영한 것이다.



배당 역시 점진적으로 늘어날 가능성이 높다.

작년 실적 기준 주당 배당금은 250원으로, 배당성향 5%, 시가배당률 1.3%를 나타냈다.

경영승계가 절반 이상 마무리됐고, 실적도 성장하고 있어 향후 배당금을 높여갈 가능성이 높다고 판단된다.




케이씨 일간챠트

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