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아이티엠반도체(084850) 두터운 관계 형성을 위한 비용

종목리서치 | SK증권 이동주 | 2021-02-25 13:26:16

2020 년 실적 Review

2020 년 매출액 3,911 억원(YoY -1.7%), 영업이익 253 억원(YoY -52.6%) 기록. Covid-19 여파로 2Q20-3Q20 제품 출하에 부정적 영향이 컸고 4Q20 북미향 모바일 수주 증가에도 하위 모델에 positioning 이 된 탓에 예상보다 부진. R&D 비용과 감상비 부담도 늘었음. 환차손은 YoY 80 억원 가량 증가 추정


2021 년도 상저하고, 두터워지는 북미와의 관계

절반에 가까운 북미향 매출 비중으로 향후 상저하고 패턴은 더욱 뚜렷해질 전망. 상반기 중 북미 Wearable 신제품이 출시된다면 상반기 downside 를 일부 완화 가능. 하반기에는 북미향 모바일 공급 라인업이 전년보다 늘어남에 따라 특정 모델 흥행 여부에 따른 실적 변동 리스크는 사라질 것으로 예상. 베트남 5 공장은 올해 8 월 준공 예정으로 2022 년 북미향 PMP 대응 목적으로 수주 가시성이 확보된 것으로 판단. 중대형 R&D비용 지출과 감상비 부담은 올 한해에도 지속되는 이슈이나 미래 성장 동력 확보와 주요 고객사의 확실한 벤더로 자리매김하기 위한 투자로 중장기 기업 가치 상향에 긍정적


하반기 턴어라운드에 주목

투자의견 BUY, 목표주가 7 만원 유지. 상반기 실적에 대한 눈높이는 하향하되 올해 하반기 실적 턴어라운드에 주목. PMP 관련 후발 경쟁사 진입 동향은 여전히 확인되지 않음. 2022 년 증설에 따른 수주 증가와 중대형 PMP 투자 성과를 기대


아이티엠반도체 일간챠트01/01 09:00

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