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현대위아(011210) 아직까지는 아쉬운 기계사업

종목리서치 | 대신증권 이승환 | 2021-02-25 13:31:48

투자의견 매수, 목표주가 95,000원 제시

- 목표주가는 21년 BPS에 PBR 0.8배(2011~2012년 평균인 2.0배 대비 60% 할인, 2011~2012년 카파 엔진/DCT 기대감 등이 반영된 밸류에이션과 유사) 적용


21년은 YoY 성장하지만 기계 사업이 변수

- 4Q20 매출액 및 영업이익은 각각 1.89조원(YoY +5.2%), 128억원(YoY -36.5%)을 기록하며 시장 기대치를 하회. 자동차 부품과 기계사업 각각 매출액은 1.7조원(YoY +7.8%), 1,640억원(YoY -15.9%)을 기록. 영업이익은 각각 280억원, -150억원을 기록

- 21년은 코로나19 회복으로 완성차 판매량 증가에 따른 성장 전망하나 기계 사업의 회복이 변수


신규사업 성과 가시화, 중장기 Valuation 재평가 지속 전망

- 동사는 전기동력차용 통합열관리 모듈 개발 및 수주 (2023년부터 현대차 그룹 E-GMP애 공급 예정)에 성공. 내연기관 중심의 사업구조를 변화시키기 위한 동사 사업 다각화 노력의 첫 번째 성과임

- 내연기관 중심 사업구조 보유로 인해 그동안 실적 부진 이상으로 적용되었던 장기 Valuation 할인이 완화될 것으로 전망

- 또한, 수소차용 수소저장시스템/공기압축기 개발 계획도 보유. 전기차 통합 열관리 모듈 수주로 인해 사업 능력에 대한 신뢰도 상승

- 신규 사업 성과 가시화에 따른 중장기 주가 재평가 전망


현대위아 일간챠트01/01 09:00

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