4분기 총취급고는 1조 3,677억 원(전년동기대비 +1.8%), 영업이익 430억 원(전년동기대비 +41.5%)을 기록하였다.

4분기 실적은 고성장세를 감안하지 않더라도 긍정적으로 평가할 수 있다.

그렇게 판단하는 근거는 1) 본업의 경우 티커머스 및 모바일 채널이 안정적으로 성장하면서 전체 실적을 이끌었고, 2) 주요 종속회사인 현대L&C 성장이 이어졌으며, 3) 호주법인 적자폭 축소와, 4) 현대렌탈케어 적자폭이 감소하였기 때문이다.

종속회사 기여도 확대

홈쇼핑 사업부문 성장은 지난해 연간으로 지속되었다.

코로나 19에 따른 비대면접촉 채널 선호에 따라 전년동기대비 취급고는 +0.8%, 영업이익은 +13.9% 증가하였다.

주목되는 점은 본업 외 성장세가 뚜렷하다는 점이다.

현대L&C 영업이익은 82억 원을 기록하면서 전년대비 +55.9% 성장하였고, 현대렌탈케어와 호주법인 적자는 전년동기 -112억 원에서 -74억 원으로 약 40억 원 축소되었다.

계정수 증가에 따른 효과와 호주법인 매출액 성장에 따른 효과로 판단한다.

이러한 추이는 유지될 것으로 전망한다.

그러한 이유는 1) 현대L&C의 경우 전방산업 개선과 그룹관계사 협업을 통한 시너지 창출이 기대되고, 2) 현대렌탈케어는 누적 계정수 증가 및 재계약 비중 확대에 따른 영업적자 개선과, 3) 호주법인 매출 증가에 따른 고정비 부담 완화가 예상되기 때문이다.

19년 4분기대비 20년 4분기 본업이외 영업이익 개선은 약 75억 원에 달한다.

투자의견 BUY, 목표주가 11.5만원 유지

현대홈쇼핑에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 11.5만원을 유지한다.

동사는 현대백화점그룹 제조업 중심으로 거듭날 가능성이 높다.

홈쇼핑 본업과 더불어 주요 종속회사 실적 개선도 빠르게 이어지는 만큼 긍정적인 시각을 제시한다.