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기아차(000270) 실적은 뒷받침되고, Plan S 프로젝트로 전기차 준비 완료

종목리서치 | 대신증권 이승환 | 2021-02-25 13:38:37

투자의견 매수, 목표주가 110,000원 제시

- 목표주가는 21년 EPS에 PER 11배(21년 글로벌 Peer 평균) 적용


21년 영업이익은 5.1조 전망

- 4Q20 실적은 매출액 16.9조원(YoY +5.0%), 영업이익 1.28조원(YoY +117%, OPM 7.6%) 달성

- 영업이익률은 7.6%로 2013년 2분기 이후 최고 수준

- 이러한 호실적의 주요 원인은 점유율 상승, 원가 하락, 믹스 개선 등의 체질 개선이 큰 영향

- 21년에도 점유율 상승, 원가 하락, 믹스 개선 및 K8, 스포티지 등의 신차 체질 개선이 지속할 전망


향후 실적개선이 추가로 반영될 전망

- 자동차 섹터 내 가장 강한 이익 모멘텀이 이어질 전망

- 이를 고려할 시 밸류에이션만 높아진 고평가 구간이 아니라 아직 실적개선이 이루어질 구간

- 최근 CEO Investor Day에서 21년 가이던스로 영업이익 3.5조 제시 (컨센서스 대비 24% 낮은 수치)

- 이것은 가정 차이가 낳은 오해로 기아차는 21년 판매량 및 환율 기준을 매우 보수적으로 추정

- 전기차 전문 기업으로 발돋움 할 수 있는 Plan S 프로젝트로 향후 전기차 시장을 이끌 것으로 기대


기아 일간챠트01/01 09:00

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