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유한양행(000100) 4Q20 Review: 회사가 달라진다

종목리서치 | 유안타증권 서미화 | 2021-02-25 13:43:38

매출액 4,614억원(YoY +17.2%), 영업이익 272억원(YoY +218.8%)

연결기준 매출액 4,614억원(YoY +17.2%), 영업이익 272억원(YoY +218.8%)을 기록하였다.

영업이익은 컨센서스(400억원) 대비 32.2% 하회하였으나, 유한양행 별도 기준 이익은 428억원으로 분기 최고 이익을 시현하였다.

자회사 유한화학에서 C형 간염치료제 손상처리 비용이 발생하면서 약 95억원의 적자를 기록한 영향이 크게 나타났다.

비처방의약품 및 생활용품 매출이 각각 13.3%, 14.7% 성장하며 총 매출이 증가하였는데, 비처방의약품은 온라인 및 신제품 매출증가가 두드러졌으며, 생활용품은 락스, 마스크 등의 매출이 증가하였다.

처방의약품의 매출은 5.8% 감소하였다.

기술수익료는 베링거인겔하임 22억원, 얀센 711억원, 길리어드 16억원, 프로세사 24억원, 유한크로락스 4억원으로 총 777억원을 기록하였다.

연구개발비 공제금액 증가로 당기순이익은 119억원을 기록하였다.




본업도 R&D도 좋은 2021년

▶ 본업: 개량신약 연속 출시, 하반기 렉라자 국내 처방 기대로 ETC는 약 11.2%, 온라인 및 프로바이오틱스 신제품 출시로 OTC는 47% 성장이 예상된다.

생활용품 성장이 이어지고, 자회사 유한화학 및 애드파마의 흑자전환도 기대된다.

▶ R&D: 렉라자(폐암치료제)는 하반기 국내 처방이 기대된다.

글로벌 단독 및 병용 임상 3상도 진행중이다.

베링거인겔하임에 기술이전 된 GLP-1/FGF21은 올해 유럽 임상 1상, 만성두드러기치료제 YH35324는 국내 1상 계획 중이다.

면역항암제 YH32367은 현재 비임상 독성 실험 진행 중으로 4분기 국내 IND 제출이 예상된다.




투자의견 BUY, 목표주가 76,000원 유지

투자의견 BUY, 목표주가 7.6만원 유지하였다.

회사가 달라지고 있다.

오픈이노베이션을 통해 투자한 회사들의 IPO로 투자이익을 수취할 수 있을 것으로 보인다.

올해는 마이크로바이옴 쪽의 신규사업에 대한 매출도 기대할 수 있으며, 신약 파이프라인도 다수 있다.

특히 기존에 집중했던 항암제/대사질환 치료제에서 CNS계열 치료제 개발에 집중할 예정이다.

상업화 임상 단계의 파이프라인 도입에 따라 회사의 가치는 더욱 높아질 전망이다


유한양행 일간챠트01/01 09:00

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