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파라다이스(034230) 상황 개선에 거는 기대

종목리서치 | DB금융투자 황현준 | 2021-02-26 11:04:11

4Q20 Review

실적 부진 지속: 4Q20 매출액과 영업이익은 각각 1,046억원(-61%YoY), -156억원(적자전환)을 기록했다.

적자 폭은 전분기 대비 줄었지만 코로나19 여파로 부진이 이어지고 있다.

카지노는 총 드랍액은 YoY 73% 감소했지만 영업장들이 전반적으로 높은 홀드율을 보이며 매출이 QoQ 35% 증가했다.

호텔은 비수기에 따른 낮은 ADR과 사회적 거리두기 2.5단계의 영향으로 인한 부산 호텔 투숙률 저하로 전분기대비 매출이 감소했다.

비용 절감 노력이 이어지고 있는 가운데 P-City 이어 이번 분기 본사 및 서울 카지노 구조조정 비용 반영으로 영업비용은 전분기와 수준이 유지됐다.




Comment

적자폭 확대는 제한적일 전망: 1월에도 드랍액은 YoY 77% 감소했고 어려운 상황이 지속되고 있다.

인바운드 트래픽 회복 없이는 교포 중심의 기타 VIP 및 Mass 고객 매출이 대부분일 수 밖에 없어 1분기에도 유의미한 탑라인 회복을 기대하기는 어려워 보인다.

다만 비용 통제 노력 지속, 사회적 거리두기 2.5단계 종료에 따른 비카지노 부분 회복으로 적자폭 확대는 제한적일 것으로 예상된다.




Action

상승 여력 보유: 투자의견 Buy 유지하고 목표주가는 3Q21부터 점진적 상황 개선을 가정한 21년 예상 BPS 기준 동사 과거 상승사이클 중간값인 PBR 1.8배를 적용해 2.2만원으로 상향한다.

부진이 이어지고 있는 상황에서 주가는 코로나19 이전 수준의 약 80%까지 회복됐다.

향후 입국 트래픽 회복에 따른 본격적인 실적 개선까지는 시간이 걸리겠지만 주가는 상황 개선에 대한 기대감 반영에 따른 상승 여력이 남아있다고 판단된다.




파라다이스 일간챠트01/01 09:00

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