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코스메카코리아(241710) 4Q20 Review: 미국과 중국, 드디어 안정화

종목리서치 | 신영증권 신수연 | 2021-02-26 11:14:57

코스메카코리아 4분기 실적 Summary

- 코스메카코리아 4분기 매출액 812억원(-3.2%yoy), 영업이익 23억원(흑전), OPM 2.9%(-0.9%p) 별도 매출액 399억원(-4.2%yoy), 영업이익 16억원(흑전), OPM 3.9%(+5.7%p) 잉글우드랩 연결 매출액 387억원(+6.6%yoy), 영업이익 37억원(+46.2%yoy), OPM +9.6%(2.6%p) 중국지역 총 매출액 83억원(+3.0%yoy), 영업손익 -24억원(적지)


드디어 정상화 시점 도래

- 코스메카코리아의 4분기 매출은 컨센서스를 소폭 하회하였으나, 금번 실적을 통해 2018년 3분기부터 연결 편입된 종속회사 잉글우드랩의 실적기여와 2019년 3분기 가동을 시작한 중국의 평호공장의 가동이 안정화를 확인하였음.

- 잉글우드랩 본사의 경우 상위 고객사의 턴키(Turn-key) 수주가 줄며 매출도 함께 감소했으나 동시에 원가율은 소폭 개선되었음. 코로나19를 계기로 온라인 중심의 고객사 재편이 인상적임. 2020년은 잉글우드랩코리아의 FDA 인증취득과 함께 고질적인 적자구조를 탈피한 원년이 되었음. 주요 고객사도 기존 국내 원브랜드사에서 글로벌사로 변하였는데, 4분기 기준 미국향 매출 비중이 90% 이상 증가한 것으로 파악됨. 잉글우드랩 연결 기준 2021년 가장 기대되는 고객사는 미국의 대형 유통업체임. 일부 제품은 2020년 12월 판매가 시작되었고, 다른 제품의 경우 늦어도 올해 하반기에는 해당 업체로의 수주가 본격화될 것으로 기대됨. 다만, 단기적으로 코로나19로 인한 물류비용 부담이 아쉬운 상황.

*턴키수주(Turn-key): 제조업체가 고객이 바로 사용할 수 있는 제품을 제공할 수 있도록 모든 제조 프로세스를 주관하는 방식


코스메카코리아 일간챠트01/01 09:00

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