 4Q20 Review: 매출액 4,001억원, 영업이익 262억원(영업이익률 +6.5%)

매출액 4,001억원(+5.8%yoy), 영업이익 262억원(-61.3%yoy) 으로 영업이익 기준 시장 컨센서스와 당사 추정을 하회하는 부진한 실적 기록. 해외 신규 수주 물량증가(2019년 320억원 vs. 2020년 1,380억원)에도 수익성이 낮은 대외 비중 증가와 원전 매출액 감소, 경영평가성과 인건비 증가가 실적 부진의 주된 이유

2020년은 2, 4분기 경영평가성과 충당금 350억원, 3분기 반영된 원전해체연구소 설립 비용 483억원 등 일회성 요인에 의해 실적 감소. 그러나 원전 매출액 감소에도 신규 수주가 이어지며 전체 탑라인 증가가 지속되고 있다는 점을 긍정적으로 평가

4분기 사업부별 매출액은 화력 1,347억원(+17.0%yoy), 원자력/수력 1,370억원(-22.6%yoy), 대외 474억원(+64.6%yoy), 해외 602억원(+54.0%yoy) 등. 원자력사업부는 원전 가동률 상승으로 계획예방정비 실적이 감소하였고, 해외사업은 UAE 시운전 계약이 반영되며 매출액 증가


 2021년 전망: 매출액 1.3조원, 영업이익 1,644억원(영업이익률 +12.4%)

매출액 1.3조원(+2.1%yoy), 영업이익 1,644억원(+21.5%yoy), 순이익 1,352억원(+55.3%yoy) 전망. 일회성 비용 소멸로 실적 개선이 빠를 것이라 판단. 2021년 주당배당금을 1,700원(배당수익률 6.3%)으로 전망


 투자의견 BUY, 목표주가 36,000원 유지

당사는 한전KPS 에 대해 목표주가 36,000 원 유지. 2020년 실적을 저점으로 완만한 회복이 예상되고 배당매력을 감안하면 현 주가에서 관심을 가져볼 필요