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KCC글라스(344820) 편안한 펀더멘탈

종목리서치 | 이베스트투자증권 김세련 | 2021-08-31 11:36:40

전 사업부 실적의 개선, 기대되는 하반기

-KCC글라스 생산 유리 중 자동차유리:건축용 판유리:코팅유리 비중은 6:3:1임. 자동차 안전유리의 경우 코팅유리 대비 많은 기술력과 가공 과정을 거치기 때문에 비교적 고부가 제품임. 최근들어 차종 세그먼트 하단까지 고부가 유리가 채택이 많이 되는추세이며, 현대차, 기아차 Top 5 차종 대부분이 KCC글라스 주력 수주 차종. 자동차 안전유리의 안정적 실적 기조 지속될 것
-차량 헤드업 디스플레이용 앞유리의 경우 현대차 아이오닉5에 전량 공급하고 있음. 헤드업 디스플레이 유리는 다른 유리에 비해 더욱 높은 기술이 요구됨. HUD빔을 쏘게 되면 뚜렷한 상을 만들기 어렵기 때문에 필름 각도를 잘 조절하는 기술이 필요. 소비자 니즈 측면에서 향후 더욱 적용 범위 확대 가능성 높다고 판단
-판유리의 경우 해운 대란이 글로벌 유리가격 상승으로 이어지면서 국내 수입유리비중 감소, 이에 건설경기 턴어라운드도 함께 나타나며 건축용 유리가격 크게 상승
-작년의 경우 코로나19 여파로 2분기 판유리 실적이 다소 부진했으며, 금년도의 경우 3월 파손된 라인의 여파로 2분기 출하량감소가 있었음. 다만, 7월초 대체 라인 가동이 시작되었기 때문에 하반기에는 출하량 정상화가 나타날 것으로 기대
-인테리어 사업부의 경우 상품 매출 비중이 높아 타 사업부 대비 마진율이 높지는 않지만, 인테리어 시장 저변 확대로 볼륨 성장을 목표로 하고 있음. 8월부터 LVT (Luxury Vinyle Tile) 제품도 양산 시작
-PHC파일의 경우 무게로 인해 운반비가 원가에 영향을 줄 수밖에 없는데, KCC글라스의 공장 위치가 수도권에 최 인접한 지역(서울~양양 고속도로 톨게이트 부근)으로 수도권 익스포져 높일 수 있어 Peer대비 강점 요소
-모든 품목의 판가 인상 확인, 특히 PHC파일은 국내 수급, 판유리는 해외 수급 여파로 인해 높은 판가가 당분간 유지될 것으로전망
-P의 선제적 상승 확인, Q의 증가로 영업 레버리지가 기대되는 하반기


KCC글라스 일간챠트

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