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한국금융지주(071050) 곳간에서 인심 난다

종목리서치 | 대신증권 박혜진 | 2022-03-08 11:15:05

투자의견 Buy, 목표주가 110,000원 유지

- 카카오뱅크 지분법 이익 5,546억원을 포함한 2021년 연간 이익은 1.76조원으로 2020년 대비 +104% 증가. 일회성 이익을 차치하더라도 ROE 17.5%로 여전히 훌륭한 자본효율성을 보여줌
- 2월 7일 한국금융지주와 밸류자산이 보유하고 있던 카카오뱅크 지분(27.26%)의 보호예수가 해제됨. 이와 더불어 과거 한국투자증권의 담합 관련 공정거래법 위반에 대한 제재가 올해 풀릴 예정. 그렇게 될 경우 증권이 대주주 지위를 확보할 수 있음
- 우리는 지분 구조 변화 과정에서 물량 일부를 매각할 가능성도 배제할 수 없다고 판단. 동사가 주식계좌개설을 제외하고 카카오뱅크로부터 직접적으로 사업적 이득을 얻는 부분이 크지 않기 때문. 동사는 대형사 가운데 ROE가 가장 높기 때문에 오히려 지분 매각을 통해 자본을 확충하는 것이 더 유리할 수 있다고 판단


4Q21 지배주주 순이익 3,049억원(QoQ -59.5%, YoY -11.0%) 기록

- 4분기 순이익은 우리의 추정 2,408억원과 컨센서스 2,192억원을 각각 +26.6%, +39.1% 상회하는 어닝서프라이즈 달성. 실적호조는 BK 수수료수익, IB수익이 예상보다 양호, 우리의 당초 예상치보다 상회한데 기인
- 일평균 거래대금이 3분기 26.3조원에서 4분기 22.7조원으로 -13.6% 감소했음에도 불구하고 해외주식 거래대금이 같은 기간 +34.7% 증가함에 따라 BK수수료수익은 1,134억원(QoQ -4.8%, YoY +3.4%)으로 선전하였음. IB관련 수익도 1,344억원(QoQ -21%, YoY +5.2%)으로 분기 대비로는 감소하였으나 3분기는 카카오뱅크, 현대중공업, 카카오페이(인수단) 등 대형 IPO참여하며 역대 최대 실적을 기록했기 때문에 4분기 계절성을 감안하면 평 분기 수준으로 상당히 양호한 실적을 기록하였음


한국금융지주 일간챠트

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    한국금융지주 62,100 ▲ 400 0.65% 더보기    
 
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