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카카오뱅크(323410) 증가세 유지했지만, 기대치 하회

종목리서치 | DB금융투자 이병건 | 2022-05-04 10:48:53

News

증가세 유지했지만, 기대치 하회: 1Q22 카카오뱅크는 +43.2%YoY로 컨센서스 742억원을 하회한 668억원의 당기순이익을 시현했다.

3월 중순 이후 8건의 실적 추정 중 실적보다 의미있게 낮은 추정은 1건뿐이었을 정도로 실적은 분명 기대치를 하회했다.

대출자산이 1천억원 증가에 그쳤지만, 중저신용자대출이 증가하면서 NIM이 2.22%로 9bp 상승해 순이자이익 증가세가 유지되었다.

비이자 이익은 플랫폼수익이 증가에도 불구하고 -12억원의 적자 흐름이 이어졌다.

전반적으로 보면 대손비용과 판관비가 안정되면서 순이익증가 흐름을 이어간 것으로 판단된다.




Comment

주담대와 개인사업자대출 계수가 중요: 회사측에서는 상황을 보며 다시 고신용자대출을 증가시키겠다고 했지만, 올해말까지 25%를 맞춰야하는 중저신용자대출 비중은 3월말 20%이다.

비율 준수 부담으로 인해 신용대출 증가는 어려워보이는데, 3월부터 시작된 주담대와 4분기부터 시작 예정인 개인사업자대출 계수가 얼마나 빈틈을 메울 수 있을지에 주목할 필요가 있다.

우리는 대출성장률이 다소 회복되겠지만, 당초 예상했던 연간 15%수준/4조원 달성은 쉽지 않다고 판단한다.




Action

이익 증가는 당연하고, 기대 이상을 만들어내느냐가 관건: 규모의 경제 달성을 통해 판관비 효율성 개선이 가능하고, 비대면고객에 대한 크로스셀링과 안정적인 대출증가를 통해 이익의 성장세는 유지될 것으로 기대한다.

하지만 동사의 높은 밸류에이션에 반영된 기대수준 이상의 성과를 만들어낼 수 있느냐가 주가 향방을 결정할 것으로 예상한다.

올해 들어 현재까지는 흐름이 좋지 못하다.




카카오뱅크 일간챠트

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