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SNT모티브(064960) 3Q22 Preview: 모터 필요하신 분?

종목리서치 | 한국투자증권 김진우 | 2022-09-30 13:21:25

3분기 영업이익 컨센서스 부합 전망

SNT모티브 3분기 실적은 우호적 환율과 고객사 물량 증가로 선방할 전망이다.

영업이익은 270억(+35.2%YoY,OPM9.9%)으로 컨센서스에 부합하는 수준 을 예상한다.

SNT모티브는 수출 비중이 약 80%로 높아 원달러 환율 상승의 수혜가 크다.

3분기에는 모든 사업부의 고른 성장이 예상된다.

매출 비중이 40%를 상회하며 가장 커진 모터 사업부는 현대기아의 친환경차 판매 증가와 쉐보레(GM) 전기차 볼트(Bolt)의 생산 재개에 힘입어 매출이 39%나 늘어날 전망이다.

차량부품 사업부는 GM의 7~8월 글로벌 생산량이 전년동월대비 46.1% 증가하는 등 고객사 물량 증가에 힘입어 매출이 15% 증가할 전망이다.

방산을 포함한 특수 사업부는 계절성에 힘입어 매출이 37% 늘어날 전망이다.




반가운 볼트의 생산 재개

Bolt의 생산 재개가 본격화 되면서 SNT모티브의 모터 매출도 다시 성장을 이어 나갈 전망이다.

SNT모티브는 Bolt에 전기차 구동시스템(드라이브 유닛)을 납품한다.

드라이브유닛은 구동모터, 감속기, 인버터를 하나로 통합한 부품으로 배터리와 함께 전기차의 핵심부품이다(2021/4/20 ‘모터 In-depth: 모든 힘은 모터로 통한다’ 참조). Bolt는 배터리 리콜 여파로 2021년 9월부터 생산이 중단됐다.

이에 따라 SNT모티브의 2021년 3분기 모터 매출도 유례 없이 타격을 받았다.

그러나 Bolt의 생산이 2022년 4월부터 재개되면서 8월에는 사상 최대 생산량을 기록한만큼 SNT모티브의 모터 매출도 성장이 이어질 전망이다.




모터 고객 다변화 필요, 목표주가 6만원으로 11.8% 하향

SNT모티브의 목표주가를 68,000원에서 60,000원으로 11.8% 하향한다.

금리상승과 모터 매출처의 확장이 더딘 점을 감안해 12MF EPS에 적용하는 목표 PER을 12배에서 10배로 하향했기 때문이다.

현재 현대기아와 GM에 공급 중인 하이브리드 시동모터와 구동모터의 매출이 늘고 있으나 현대기아 E-GMP나 GM Ultium 등 전기차 전용 플랫폼 향 구동모터 매출이 아직 없는 점이 다소 아쉽다.




SNT모티브 일간챠트

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    SNT모티브 46,450 ▲ 600 1.31% 더보기    
 
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