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SK하이닉스(000660) 주가 바닥 수준에서 첫 시황 바닥 시그널

종목리서치 | BNK투자증권 이민희 | 2022-10-04 13:09:36

마이크론은 감산과 투자축소 발표, 키옥시아도 30% 감산

지난주 발표한 마이크론 실적은 Q와 P가 동시에 급감하며 충격을 주었다.

4QFY22 매출액은 66.4억불(-23%QoQ, -20%YoY), 영업이익은 15.2억불(-49%QoQ, -49%YoY)를 기록했고, 1QFY23 매출도 42.5억불(-36%QoQ)로 더 급감할 것임을 예고했다.

분기말 재고일수는 151일을 기록, 이전 최고치(3QFY19) 수준에 도달했다.

이에 따라 마이크론은 선별적 감산과 내년 CAPEX를 80억불로 30% 이상 축소(장비 투자는 50% 축소) 계획을 발표하였다.

또한 키옥시아는 10월부터 NAND 웨이퍼 투입을 30% 축소한다고 발표했는데, 이는 전세계 Capa의 11.5%에 해당된다.




심리적 시황 바닥 시그널, 그러나 실제 회복은 느리게 진행될 듯

낮춰진 기대수요 증가율에 맞춘 공급 축소 발표는 일단 심리적 시황 바닥 시그널을 제시한다.

향후 타사들도 같은 행태를 따를 것으로 예상하며, 내년 수급 개선을 위한 전초 단계로 판단된다.

하반기 메모리 생산업체들의 급격한 재고 증가는 다른 편에서 보면 고객사들의 재고가 이제 줄기 시작함을 암시한다.

다만 글로벌 인플레이션과 금리인상으로 인한 소비경기 냉각이 지속되고 있어, 고객사들의 재고조정이 생각 보다 더디게 진행될 가능성이 있다.

향후 공급 측면에서 긍정적 호재가 계속 나올 것으로 예상되나, 수요측면에서의 거시환경 변화 또한 필요하다.




주가 바닥 수준, 향후 긍정적 뉴스에 좀 더 민감하게 반응할 듯

주가 Valuation은 이미 역사적 바닥 수준에 있으며, 내년 초 적자전환을 가정하고 있다.

수요 변화에 앞서, 먼저 공급 조절 뉴스에 향후 민감하게 반응하며 주가 등락이 예상된다.

본격 반등을 위해서는 수요 개선 시그널이 필요하나, 공급 조절이 선행되어 왔음을 고려할 때, 지금부터 Accumulate하는 전략을 권유한다.




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