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제노코(361390) 방산 넘어 우주로

종목리서치 | DS투자증권 김수현 | 2022-10-04 13:13:27

방위 및 위성산업 장비 국산화 기업

2004년 설립된 방위산업과 우주산업용 장비 개발 기업이다.

2021년 3월 코스닥 시장에 상장했다.

위성 탑재체와 혼선방지기 등 해외에 의존하던 제품들을 국산화했다.

국산화한 부품이 차세대 중형위성에 탑재되어 ‘Space Heritage’를 확보한 기업으로 거듭났다.

기술력을 인정받아 한화시스템, AIRBUS Defence & Space 및 Lockheed Martin과 같은 글로벌 기업들을 고객사로 확보했다.

우주 산업에서 민간 참여가 확대되고 정부 사업이 증가하며 수혜가 기대된다.




안정적 방위 사업에 우주 사업으로 성장동력 확보

22년 2분기 매출액 144억원(-0.4% YoY), 영업이익 28억원(+20.2 YoY)를 달성했다.

22년 연간 매출액 562억원(+23.2% YoY), 영업이익 70억원(+62.3 % YoY) 달성이 전망된다.

민수 위성 지상국 시장으로 진출해 위성 지상국 부문의 매출 성장이 기대된다.

더불어 동사의 제품이 탑재된 FA-50 및 K2 등의 수출이 급증하며 전방기업들의 수출 확대에 따른 낙수효과가 예상된다.




투자의견 ‘BUY’, 목표주가 31,000원으로 커버리지 개시

투자의견 ‘BUY’, 목표주가 31,000원으로 커버리지를 개시한다.

목표주가는 2023년 예상 EPS 867원에 Target PER 35.4배를 적용했다.

Target PER은 Peer 그룹의 평균 Trailing PER인 32.2배에 10%를 할증한 배수를 적용했다.

할증의 근거는 1) 방위와 우주산업에 어느 한 쪽에 편중되지 않은 매출 비중, 2) 국산화 수요로 확대되는 우주산업 매출, 3) 23년부터 본격화가 기대되는 한국형 우주 사업 과제 내에서의 수주 가능성이다.




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