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비에이치(090460) 끊임없는 성장 스토리

종목리서치 | DS투자증권 권태우 | 2022-10-04 13:15:28

중장기적 방향성 뚜렷, 조정 시 매수 유효!

투자의견 매수와 목표주가 35,000원을 유지한다.

동사는 ‘22년 점유율(MS) 확대(60%->80%) 및 ‘23년 고객사의 IT기기 OLED 패널 채용 계획 등 실적 성장 기조가 유지될 전망이다.

CAPA 증설을 통한 외형성장도 부각될 것이다.

현재 EV 전장
용 투자(베트남 4공장)가 진행 중이며 ‘23년 5공장(V5) 증설 가시성도 높다.

주가 측면에서 북미고객사의 제품의 판매둔화 우려로 주가가 크게 조정 받았다.

그러나 동사의 향후 성장성은 변함없다.

중소형주 최선호주를 유지한다.




3분기 역대 분기 최대 영업이익 전망

‘22년 3분기 예상 매출액은 4,723억원(+41.5% YoY, +39.3% QoQ), 영업이익은 586억원(+34.1 YoY, +143.7% QoQ)이다.

컨센서스 대비 매출액/영업이익은 각각 +9.7%/+5.8%를 상회할 전망이다.

1) 우호적인 환율효과와 2) 북미고객사의 프로/프
로맥스의 출하량이 증가되는 가운데 경쟁사의 제품 이슈가 발생되어 동사의 수혜가 예상된다(일반 감소, 프로맥스 증가). 이에 따라 3분기 동사의 북미향 공급물량 내레거시 비중은 5% 내외로 파악된다.

결론적으로 동사의 프리미엄 생산물량 증가가 전사 매출 및 이익을 견인할 것으로 판단된다.




베트남 사업장 '25년까지 순차적인 CAPA 확대 계획

BHFlex Vina 베트남 사업장은 24만m2/월 생산능력(CAPA)을 확보하고 있다.

제품군은 1) 하이엔드 스마트폰, 2) 태블릿/노트북, 3) 오토모티브, 4) 통신네트워크 관련 FPCB를 생산 중이다.

현재 증설 중인 V4의 CAPEX는 약 550억원으로 예상된다(양면 기준 4만m2/월). 본격적인 공장가동은 '23년 상반기말로 예상된다(완공 3월 예정). 또한 향후 시장상황에 맞춰 단계적으로 증설을 확대할 계획이다.




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