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비에이치(090460) 단기 주가 급락은 좋은 매수 기회

종목리서치 | SK증권 이동주 | 2022-10-04 14:00:16

Apple 도 피할 수 없는 전방 수요 둔화, 펀더의 핵심은 믹스 개선에 있다

아이폰14 에 대한 높은 기대감에도 아이폰14 일반 모델 감산, 중국 사전 예약 부진, 증산 계획 철회 등의 부정적 소식이 들려 오면서 Apple chain 의 주가도 단기 급락을 피할 수 없었음. 그러나 아이폰14 series 의 build-up 물량이 9 천만대 내외로 전작과 유사한 수준으로 전망되었을 뿐 전작과 달리 추가 증산 가능성에 대해서는 애초에 언급이 전무. 출하가 전작 대비 부진할 것은 예상되었고 일반 모델 감산은 pro 급 모델의 증산을 의미. 결국 pro, pro max 의 판매 비중은 예상을 훨씬 뛰어넘을 것으로 보이며 65%를 상회할 전망(13 series 52%, 14 series 기존 예상 60%)


아이폰 판매 부진 우려에도 단단한 단기 실적

3Q22 매출액 4,580 억원(QoQ +35.1%, YoY +37.2%), 영업이익 560 억원(QoQ +132.7%, YoY +27.4%) 추정하며 컨센서스 부합 예상. 초도 물량은 전작만큼 많고 오히려 환율 및 믹스 개선 효과로 업사이드 여력도 존재. 4Q22 역시 일회성 비용은 감안해도 압도적 점유율과 믹스 효과로 전분기 대비 감익폭은 크지 않을 듯


2023 년에도 수요 우려는 지속되지만 이를 상쇄할 모멘텀은 더 많다

2023 년 주요 패널 고객의 점유율과 고객사 내 동사 점유율은 최소 올해 이상. 무선충전모듈 사업(비에이치EVS)가 내년부터 연결 실적으로 반영. 태블릿, 노트PC 향 2H23 신규 진입. 현재 재원을 전장 관련 사업향 CAPEX 투자로 중장기 성장 동력 확보. 수요 우려를 불식시킬 가시성 높은 이벤트 다수. 모바일 센티 악화에 따른 주가 하락은 기회


비에이치 일간챠트

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