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NHN한국사이버결제(060250) 3분기 양호한 매출 성장과 마진 개선 기대

종목리서치 | 교보증권 김동우 | 2022-10-04 14:12:56

3Q22 Preview

NHN한국사이버결제 3Q22 PG 총 거래대금은 9.5조원(YoY +15.7%), 매출 2,138억원(YoY +10.1%), 영업이익은 123억원(YoY +10.5%, OPM 5.8%)을 기록, 시장 예상치(매출2,165억원, 영업이익 115억원)에 부합했을 것으로 예상.1) 2분기 추가 확보된 국내 대형 가맹점 효과, 2) 익스피디아, 호텔스닷컴 등OTA 업체 거래대금 회복세 지속, 3) 테슬라를 중심으로 한 해외 가맹점 거래대금의 견조한 증가세에 따라 PG 총 거래대금은 9.5조원(QoQ +6.6%, YoY +15.7%) 증가, 온라인 결제 매출은 1,983원(YoY +10.0%) 기록 예상. 외부활동 해제 영향 지속되며 오프라인 결제 매출은112억원(QoQ +2.6%, YoY+6.6%), O2O 매출은 44억원(QoQ +8.5%, YoY +24.0%) 예상. 카드사 대상 수수료율 협의 완료에 따라 3~6월 인식된 매출원가가 일부 환입됨에 따라 GPM은 확대 11.2%(QoQ +0.6%p)되는 한편, 3분기 상여금 인식에 따라 판관비는 116억원(QoQ +9.7%) 수준 예상. 영업이익률은 5.8% 전망.


투자의견 Buy 유지, 목표주가 16,000원으로 하향조정

목표주가 산정을 2023년 지배지분순이익 기준, target PER는 2020 PER 하단 15.6배로 변경함으로써 목표주가 16,000원으로 하향하나 투자의견 Buy 유지. 유지 이유는 1) 애플, 테슬라, 익스피디아 및 다수 명품 업체 등 기존 확보한 해외가맹점 거래대금 회복/성장이 확인되고 있으며, 2) 4Q22 글로벌 대형 플랫폼, OTT, 직구 사이트 등 론칭되면서 시장 지배력 확대 예상. 또한 3) 3분기말 이루어진 한국신용카드결제(KOCES) 경영권 확보에 따라 Online VAN 시장 점유율(50% 이상 추정) 뿐 아니라, Offline VAN 시장 점유율 또한 기존(9% 추정) 대비 2배 가량 증가 예상. NFC 기반 결제 확대 가능성, 오프라인에서 온라인으로 전이되는 결제 행태를 고려시 리레이팅 기대


NHN한국사이버결제 일간챠트

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