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더존비즈온(012510) 3Q19 Review: 시장기대치 부합하며 안정적인 성장 지속

종목리서치 | 유진투자증권 박종선 | 2019-10-24 13:28:28

 3Q19 Review: 매출액은 +13.0%yoy, 영업이익은 +33.5%yoy 증가. 시장 기대치 부합

전일(10/23) 발표한 3분기 잠정실적(연결기준)은 매출액 607억원, 영업이익 134억원을 달성함. 전년동기대비 매출액은 13.0%, 영업이익은 33.5% 증가하며 안정적인 실적 성장세를 지속함. 시장 예상치(매출액 600억원, 영업이익 122억원)에 부합한 수준임

안정적인 성장세 유지 요인은 ① 클라우드 고객 증가(9월말 가입자 14,914개, 전년 말 기준 +8.6%↑)로 관련 매출이 전년동기대비 +17.6% 증가하였고, ② ERP사업도 전년동기대비 +16.3% 증가하였으며, ③ 보안사업도 +15.5% 증가하며 성장세를 유지하기 때문임

3분기 실적에서 긍정적인 것은 ① 현대백화점그룹 관련 매출(7억원)이 반영되면서 확장형 ERP사업매출이 전년동기대비 24.5% 증가하였으며, ② 클라우드 고객도 지속적으로 증가하고 있고, ③ 신규사업 추진에 따른 인건비 및 기타 고정비의 증가, 대형프로젝트 진행에 따른 외주용역비 증가에도 불구하고 전년동기대비 수익성이 개선(3Q18A 영업이익률 18.7% →
3Q19P 22.1%, +3.4%p↑) 되었다는 것임


 4Q19 Preview: 매출액 +9.8%yoy, 영업이익 +10.5%yoy, 실적 성장세 유지 전망

당사추정 4분기 예상실적(연결기준)은 매출액 722억원, 영업이익 222억원으로 전년동기대비 각각 +9.8%, +10.5% 증가하면서 안정적인 실적 성장을 지속할 것으로 전망

실적성장을 예상하는 이유는 ① 클라우드 고객 확대 및 ERP 사업 모두가 안정적인 성장세를 이어가는 가운데, ② 올해 6월 서비스를 시작한 세무회계사무소용 및 수임업체용 WEHAGO 제품 출시로 신규고객(9월말 기준, 약 2,000여개 세무회계사무소 가입)이 크게 증가할 것으로 예상되기 때문임


 목표주가를 84,000원으로 상향조정하고, 투자의견 BUY를 유지함

기존 목표주가 79,000원을 6.3% 상향한 84,000원으로 조정하고, 상승여력 23.5%를 보유하고 있어 투자의견은 BUY를 유지함. 목표주가 추정근거는 ① 동사의 2019년 예상 EPS 조정(1,641원 → 1,712원, 4.3%↑)에 ② 해외 동종업계 평균 PER(48.8배)을 Target Multiple로 적용함

안정적인 실적 성장세 유지와 함께 ① WEHAGO 제품의 서비스 개시, ② 빅데이터 기반의 AI기술을 적용한 핀테크 비즈니스, ③ 차세대 ERP인 D_ERP 사업 가세 등의 중장기적 성장동력을 확보하고 있는 가운데, 외국인의 매수세 유지로 주가는 상승세를 지속할 것으로 판단함


더존비즈온 일간챠트01/01 09:00

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