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동운아나텍(094170) 3Q19 Review: 분기 최고 실적 달성, OIS 수출 본격 시작

종목리서치 | 유진투자증권 박종선 | 2019-11-07 11:09:27

 3Q19 Review: 매출액 +45.2%yoy, 영업이익 흑자전환yoy, 분기 최고 실적 달성

전일(11/6) 발표한 3분기 잠정실적(개별기준)은 매출액 181억원, 영업이익 22억원을 달성함. 전년동기대비 매출액은 45.2% 증가하였고, 영업이익은 흑자전환에 성공하면서 분기 최고 실적을 달성함. 당사 추정치 및 시장 컨센서스(매출액 194억원, 영업이익 37억원) 대비 매출액은 유사한 수준을 보였으나, 영업이익은 하회하는 실적을 기록함

실적이 전년동기대비 크게 증가한 것은 ① 주요고객 스마트폰에 Close-Loop Driver IC의 공급 등으로 안정적으로 유지되고 있는 가운데, ② AMOLED DC-DC 기술이전계약에 따른 기술이전료가 기타 매출에 반영(약 27억원)되었으며, ③ 올해 3분기부터 중국향으로 공급이 시작된 OIS(Optical Image Stabilizer, 광학식 손떨림 방지) Driver IC 매출이 반영되기 시작했기 때문임

3분기 실적에서 긍정적인 것은 ① OIS(Optical Image Stabilizer, 광학식 손떨림 방지) Driver IC 매출이 2분기에 시작되어 본격적으로 중국향으로 매출이 발생하기 시작했으며, 4분기는 3분기보다 매출이 증가할 것으로 기대되고 있다는 것임. ② 또한 기술이전료가 내년 1분기까지 꾸준히 발생하면서 안정적인 수익성 달성에 기여하는 것도 긍정적임


 4Q19 Preview: 매출액 +126.7%yoy. OIS 제품 수출 본격화로 분기 최고 실적 갱신 전망

당사추정 4분기 예상실적(개별기준)은 매출액 218억원, 영업이익 49억원으로 전년대비 매출액은 126.7% 증가하면서 최고 매출액을 갱신하고, 영업이익은 흑자전환하며 큰 폭의 수익성 개선이 일어날 것으로 판단함. 이는 지난분기에 이어 최고 실적을 갱신할 것으로 예상함

4분기에 최대실적을 달성할 것으로 전망하는 이유는 ① 수익성이 양호한 중국향 OIS Driver IC의 매출이 본격적으로 발생하고, ② 주요고객의 전략폰에 고사양 Closed-loop AF 제품 공급이 확대될 것이며, ③ 기술이전료도 기타 매출에 반영될 것이기 때문임


 중국향 OIS 매출 본격화에 성공, 매력적인 밸류에이션 보유

당사추정 2019년 예상 EPS(532원) 기준, PER은 10.0배 수준으로 해외 유사업체 평균 PER 22.4배 대비 저평가되어 거래되고 있음

동사의 OIS Driver IC 제품이 중국 주요 스마트폰 제조업체향으로 공급이 시작되면서 중국향 수량 확대 및 고객다각화가 진행되고 있어 수혜가 지속될 것으로 보여 실적 성장과 함께 주가는 상승세로 전환할 것으로 판단함


동운아나텍 일간챠트01/01 09:00

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