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제일기획(030000) 디지털 부문 고성장 지속

종목리서치 | 메리츠종금증권 정지수 | 2019-11-20 11:12:03

3Q19 Review: 해외 부문이 주도한 실적 개선

 3Q19 연결 매출총이익은 2,842억원(+8.3% YoY), 영업이익 527억원(+14.2% YoY)으로 시장 기대치 상회

 국내는 주요 광고주 이탈로 소폭 역성장(-0.7% YoY)했으나, 해외 전 지역에서 견조한 성장세 지속

 주 광고주 닷컴 비즈니스의 성공적인 대행으로 디지털 비중 확대(2018년 34% → 3Q19 38%)


2020년 영업이익 2,399억원(+11.2% YoY)으로 안정적인 성장 지속

 2020년 연결 매출총이익 1조 2,694억원(+7.9% YoY), 영업이익 2,399억원(+11.2% YoY) 전망

 2020년에도 BTL과 디지털 사업 부문 위주로 성장이 지속될 전망이며, 전체에서 차지하는 비중 역시 증가

 기존 유기적 성장으로 잠시 지연된 대형/중소형 M&A도 2020년부터 재개함에 따라 비유기적 성장 기대


투자의견 Buy, 적정주가 32,000원 유지

 2020년 유럽, 미국 시장 등 디지털 분야 경쟁력이 뛰어난 업체 인수를 통해 비유기적 성장 지속 전망

 연내 제한적인 M&A 성사 가능성으로 전년 수준 배당 정책 유지. 배당수익률 3.2% 수준으로 매력적

 투자의견 Buy, 적정주가 32,000원 유지


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제일기획 일간챠트01/01 09:00

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