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칩스앤미디어(094360) 2020년 비디오 IP에 컴퓨터비젼 IP로 시장 확대

종목리서치 | 유진투자증권 박종선 | 2019-11-26 11:15:06

 2020년 투자포인트

1) 자동차 부문의 매출이 확대 지속되며 성장 견인: 가장 높은 매출비중(2018년 기준, 매출비중 45.1%)을 차지하고 있는 자동차부문의 매출이 지속적으로 증가하고 있어 긍정적임. 2013년부터 지속적으로 증가(2013년 매출액 7억원, 전년대비 +9.7% → 2014년 15억원, +104.2% → 2015년 27억원, +79.1% → 2016년 40억원, +48.0% → 2017년 51억원, +29.0% → 2018년 64억원, +25.1%)하면서 동사의 성장을 견인하였음. 자동차의 전장부품 반도체 비중이 늘어나고 있는 가운데, 카메라 영상은 물론 센서 목적의 영상처리가 늘어나면서 기존 비디오IP는 물론 컴퓨터비젼 IP의 채택이 점차 확대될 것으로 예상됨

2) 기존 비디오 IP에서 컴퓨터비젼 IP 확대는 긍정적: ① 기존 비디오코덱은 4K, 8K UHD 시장이 성장하면서 신제품인 HEVC(High Efficiency Video Coding, 고효율 비디오 코딩) 및 H.264 관련 라이선스 계약이 꾸준히 증가하고 있으며 성장을 견인하고 있음. ② 신제품인 ISP(Image Signal Processing) IP도 지난해 라이선스 계약 추진. 올해는 상반기에 추가 계약을 성사시킴. ③ 컴퓨터비전 IP는 개발을 완료하고 시제품을 출시하고 테스트를 진행 중임. 늦어도 내년 상반기에 시장 진출이 가능할 것으로 보임

3) 플랫폼 사업자로의 고객 다변화 추진 중: 동사의 주요 고객이 기존 팹리스 중심에서 최근 글로벌 플랫폼 사업자로 확대되고 있어 긍정적임. 동사는 이미 일부 글로벌 플랫폼사업자와는 공급계약을 체결하여 진행 중이며, 여러 고객과도 논의 중이어서 고객다변화에 긍정적일 것으로 판단됨


 2020년 전망: 전년대비 매출액은 +14.7%, 영업이익은 +46.7% 증가 전망

당사추정 2020년 예상실적은 매출액 188억원, 영업이익 48억원으로 전년대비 각각 14.7%, +46.7% 증가하며 큰 폭의 수익성 개선이 예상됨

 현재주가는 2020년 기준 PER 11.7배로 해외 동종업계대비 크게 할인된 수준

현재주가는 당사추정 2020년 예상EPS(736원) 기준 PER 11.7배 수준으로 글로벌 동종업체 평균 PER 36.3배 대비 저평가되어 있음


디오 일간챠트01/01 09:00

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