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LG 전자(066570) 대부분의 사업이 기대치 하회

종목리서치 | 하이투자증권 고의영 | 2020-01-09 11:23:22

대부분의 사업이 기대치 하회

연결기준 4 분기 잠정실적은 매출액 16.1 조원 (+1.8%YoY, +2.3%QoQ), 영업이익 986 억원(-87.4%YoY, 영업이익률 0.61%)으로 당사 추정치 및 시장 컨센서스(매출액 16.6 조원, 영업이익 2,457 억원)를 하회했다.

4 분기가 통상 계절적으로 재고와 비용을 털어내는 시기라는 점을 감안하더라도, 대부분 사업부에 걸쳐 당사 추정치 대비 실적이 부진했던 것으로 추정 된다.



MC 사업부의 4 분기 영업적자는 2,830 억원으로 추정됐으나, 실제 적자폭은 3,500 억원에 달했던 것으로 추정된다.

스마트폰 판매 부진이 지속되고 있기 때문이다.

참고로 LG 전자의 10 월, 11 월 누적 스마트폰 출하량은 500 만대로, 전년 동기 대비 24.9% 역성장했다.

이같은 판매 부진에 더해, 5G 스마트폰 시장 개화에 대응한 마케팅 비용 선집행, LTE 구모델에 대한 재고조정 비용이 예상 대비 확대된 것으로 보인다.



H&A 사업부와 HE 사업부는 당사 영업이익 추정치 대비 각각 300 억원, 900 억원 하회한 것으로 추정된다.

특히 HE 사업부의 실적이 예상보다 크게 부진했던 것으로 추정되는데, 연말 성수기를 맞이하여 마케팅 비용을 집중적으로 집행해야 하는 상황에서 경쟁 환경이 격해지다보니 수익성 하락폭이 컸던 것으로 보인다.



2020 년은 모든 사업부가 변곡점에 위치해 있다.

MC 사업부는 생산지 이전과 ODM 확대로 고정비가 절감되겠지만, 5G 시장에 대한 대응을 통한 출하 역성장폭의 축소가 필요하다.

H&A사업부는 신성장 가전의 국내 성장이 둔화된 만큼 점진적으로 확대되고 있는 해외 시장에서의 성과에 주목할 필요가 있다.

HE 사업부는 OLED TV 출하량이 2019 년 170 만대 → 2020 년 270 만대 (+52.9%YoY)로 재성장 구간에 진입할 것으로 전망되는 가운데, LCD TV 패널 가격인상에 따른 원가 부담이 변수가 될 것이다.




추가하락 시 매수 대응

잠정 실적 발표 후 실적 실망감으로 주가는 4.0% 하락 마감했다.

12 개월 트레일링 기준 PBR 은 0.8 배까지 떨어졌다.

올해 ROE 개선이 예상되는 가운데, 주가는 오히려 직전 저점이었던 2019 년 8 월의 0.76 배에 가까워진 상황이다.

시기상 QoQ 실적 모멘텀이 있는 상반기에 돌입했다는 점을 감안하면 추가 하락 시 매수 대응 가능하다는 판단이다.




LG전자 일간챠트01/01 09:00

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