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아프리카 TV(067160) 클린화 작업 진행중

종목리서치 | 메리츠종금증권 김동희 | 2020-01-15 11:34:11

4Q19 실적, 기대치 하회 전망

4Q19 매출액과 영업이익은 각각 438억원(+17.5% YoY), 71억원(-5.2% YoY) 예상, 컨센서스(매출액 471억원, 영업이익 102억원)대비 하회한다.

부문별 매출액은 아이템 323억원(+17.5% YoY), 광고 83억원(+16.3% YoY), 멀티플랫폼 22억원
(+52.6% YoY), 기타 11억원으로 추정한다.

기부경제 매출액은 내부 클린화 작업으로 성장세 주춤하나 2020년 1분기부터 회복을 기대한다.

동사는 별풍선깡, 아이템 결제 대손율 감소를 위한 RM(리스크 매니지먼트) 등을 실시하며 플랫폼 자정작업을 진행 중이다.

광고 매출액은 전분기 ‘리니지2M’ 관련 광고비가 제거되나 브랜드 컨텐츠/광고 등은 꾸준한 성장 시현한다.

영업이익률은 16.2%로 3.9%p YoY 하락한다.

지스타/BJ어워드 등의 이벤트 비용 20억원, 프릭스 재계약/E스포츠 경기장 수선비용 등 8~9억원의 일회성 비용 발생 때문이다.




클린화 작업 긍정적

1월초 경찰 발표에 따르면 아프리카TV 인터넷 개인방송에서 시청자가 소액결제를 통해 별풍선을 구매해 선물하며 BJ가 수수료를 떼고 현금으로 바꿔주는 별풍선깡 조직이 적발되었다.

총 59억원으로 아프리카TV 월결제액의 0.3%에 불과하며 건전한 성장을 위해 필요한 과정이다.

또한, 휴대폰 소액결제의 대손율 감소를 위한 RM(리스크 매니지먼트), 카카오페이와의 직접 계약을 통한 결제 편리성을 강화하며 플랫폼을 재정비하고 있어 중장기 성장을 위해 오히려 긍정적이다.




투자의견 Buy, 적정주가 95,000원 유지

국내 동영상 시장성장에 따른 유일한 수혜주, 기부경제, 충성도 높은 BJ와 이용자, 브랜드 광고의 성장까지 선순환 구조 구축하여 리레이팅은 지속된다.




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