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SK하이닉스(000660) 레버리지까지 생각한다면?

종목리서치 | DB금융투자 어규진 | 2020-03-23 13:27:39

1Q20 실적 -5.5% 전망:

SK하이닉스의 2020년 1분기 실적은 매출액 6.8조원(+0.5%, YoY/ -1.8%, QoQ) 영업이익은 5,140억원(-62.4%, YoY/ +117.9%, QoQ/ OPM 7.6%)으로 기존 추정치(5,440억원)를 5.5% 하회할 전망이다.

COVID-19 영향으로 스마트폰 및 PC등 IT세트 판매 부진에 따른 DRAM 출하가 감소하는 가운데 데이터센터향 수요는 상대적으로 견조하기 때문이다.

1분기 동사의 DRAM 및 NAND 출하는 모바일 부진 영향으로 -9.4%, +9.3%로 다소 감소하는 반면, 평균 ASP는 +1.7%, +6.6%으로 상승세를 이어가며 실적 하락을 방어할 전망이다.




2020년 연간 실적 -1.3% 전망:

SK하이닉스의 2020년 연간 실적은 매출액 32.6조원(+20.8%), 영업이익은 7.17조원(+164.3%)으로 기존 추정치(7.26조원)를 1.3% 하회할 전망이다.

비수기에 COVID-19 영향까지 받는 1분기를 저점으로 2분기 이후 메모리를 바탕으로 점진적인 실적 회복이 기대된다.

연간 DRAM 출하량은 기존 추정치(+19.6%) 대비 3.1%P 하락한 +16.6%를 기록하고, ASP는 오히려 2.0%P 상승한 -4.2%를 기록할 전망이다.




투자의견 매수 유지, 목표주가 105,000원으로 하향:

SK하이닉스에 대해 COVID-19 이슈에 따른 실적 하향분과 주가 급락에 따른 목표주가 괴리율 과다분을 반영하여 목표주가를 105,000원으로 하향한다.

동사의 주가는 최근 지수 급락 영향으로 고점대비 단기 40.4% 하락했다.

반면 COVID-19 이슈에도 최근 데이터센터향 수요 회복으로 메모리 업황 반등이 지속되면서 동사의 실적 하락은 제한적일 전망이다.

현시점 동사의 2020년 기준 PBR은 1.0배 수준으로 역사상 저점 수준이다.

이에 동사에 대해 매수 추천한다.




SK하이닉스 일간챠트01/01 09:00

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