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LG이노텍(011070) 골이 깊은 만큼

종목리서치 | 하이투자증권 고의영 | 2020-03-24 13:32:20

[투자포인트]

• 투자의견 BUY 유지, 목표주가를 기존 20.5만원에서 15만원(2020년 예상 BPS 105,349원 x 목표 PBR 배수 1.4배)으로 하향조정. 적용 PBR 배수를 기존 5년 상단 평균 배수를 10% 할증한 1.85배에서 5년 평균 평균 배수인 1.4배로 하향 조정. 시장이 코로나19로 인한 글로벌 IT세트 수요 둔화, 나아가 시스템 위기로의 비화 가능성을 반영하고 있는 구간임을 감안. 현 주가는 보수적으로 트레일링 기준 PBR로 보더라도 역사적 하단인 1.0배 수준에 불과

• 광학솔루션 사업부는 북미거래선 스마트폰의 미국/유럽/중국 합산 출하 비중은 70%에 육박하므로 상반기 관련 부품 출하 부진 불가피할 것이나, 애초에 상반기 가동률이 30~50% 대로 비수기라는 점에서 전사 실적에 미치는 영향은 제한적일 것. 오히려 수익성 높은 디스플레이 부품군 (Photomask, Tape Substrate) 공급감소 가능성이 상반기 실적 둔화의 주 요인이 될 것으로 판단

• 다만 주요 고객사 스마트폰에 대한 상반기 수요 둔화폭이 큰 만큼 사태 진정 이후 개선의 폭은 기대 이상일 것. 특히 올해 동사가 공급할 신규 트리플카메라 모듈은 추가적인 ASP 상승이 예상된다는 점에서 하반기 컨센서스는 추가 상향 조정될 여지가 남아있다고 판단


LG이노텍 일간챠트01/01 09:00

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