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NHN한국사이버결제(060250) 역시 코로나19 수혜 대장주, 거래액 역대 최대치 지속 경신 중

종목리서치 | DS투자증권 최재호 | 2020-04-09 11:20:53

3월 거래액 창립사상 역대 최대치 기록, 코로나19 수혜 대장주

 코로나19 여파로 언택트(Untact) 소비가 증가하면서 온라인 쇼핑 거래액이 고공행진 중이다.

지난 2월 온라인 쇼핑 거래액은 전년동월대비 24.5% 증가한 12조원으로 2월 기준 역대 최대 거래액을 달성했다.

농축수산물이 103.7%로 가장 크게 증가했으며, 음/식료품, 음식서비스가 각각 71.0%, 82.2% 증가하며 배달음식이 전반적인 상승을 견인했다.

실내 활동 증가에 따라 생활용품 거래액도 52.8% 증가했다.

이와 같이 코로나19에 따른 비대면 소비 확산으로 온라인 쇼핑 시장성장과 함께 동사의 PG, 온라인VAN 매출이 급격하게 성장할 것으로 전망된다.



 특히, 동사가 국내 PG사 중 가장 큰 수혜를 볼 것으로 전망한다.

단독 플랫폼 기준 국내 커머스 M/S 1위 ‘쿠팡’을 비롯해 대형 이커머스 기업 ‘티몬’, ‘위메프’가 동사의 고객사이며, 음식 배달서비스 국내 M/S 대부분을 차지하는 ‘배달의 민족’과 ‘요기요’까지 고객사로 두고 있기 때문이다.

이에 따라 동사의 거래액은 1월부터 월 기준 역대 최대치를 기록하고 있으며, 지난 3월 거래액은 2조원을 훌쩍 넘어 창립사상 역대 최대치를 기록했다.

코로나19 영향으로 급증한 온라인 소비트렌드는 편리함의 경험과 습관화된 행동으로 코로나19가 종식된 후에도 지속될 것으로 예상되며, 동사의 ‘20년 연간 거래액은 24조원을 상회할 것으로 전망한다.




‘애플’, ‘익스피디아’에 이어 캐나다 최대 전자상거래 플랫폼 ‘쇼피파이’까지

 작년 애플 앱스토어 마스터 PG 지위, 글로벌 OTA 1 위 업체 ‘익스피디아’ 국내 결제서비스 독점 지위 획득 등 글로벌 레퍼런스를 확보한 동사는 지속적인 해외고객사 유치로 볼륨을 확대하고 있다.

2H20 부터는 캐나다 최대 전자상거래 플랫폼 ‘쇼피파이’ 국내 서비스에 원화결제를 제공할 예정이다.

‘쇼피파이’는 국내 상장된 기업 ‘카페24’와 유사한 비즈니스 모델로 ‘카페24’의 ‘19 년 연간 쇼핑몰거래액(GMV)이 9.2 조원 기록한 점을 감안했을 때, ‘쇼피파이’의 국내 시장 안착 시 동사의 해외 결제 거래액이 크게 증가할 것으로 전망한다.

‘19 년 1 조원으로 전체거래액의 5% 수준을 차지했던 해외 결제 거래액은 ‘20 년 2 조원 이상 달성이 가능할 것으로 예상한다.




투자의견 Buy 유지, 목표주가 45,000원으로 상향

 목표주가를 기존 31,000원에서 45,000원으로 상향 조정한다.

목표주가는 ‘20년 예상 EPS 1,399원에 ‘16~’19년 최고 PER 평균값인 32.5배를 적용하여 산출했다.

동사는 언택트 소비 증가로 온라인 쇼핑 시장 성장에 직접적인 수혜를 받는 국내
M/S 1등 종합결제사업자로 코로나19 최대 수혜주다.

월 거래액은 역대 최대치를 지속 경신 중이며, 지속적인 해외 고객사 유치로 외형성장은 물론 마진율까지 개선 중이므로 과거 최고 PER 값 적용은 타당하다.

우호적인 시장환경으로 ‘20년 고성장이 전망되며, 소비트렌드 변화로 이후에도 성장 기조는 유지될 것으로 전망한다.

아직 상승여력 충분하다.

투자의견 Buy를 유지하며, 적극 매수를 추천한다.




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