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나이스정보통신(036800) 회복되는 시점, 순현금이 시총보다 많다!

종목리서치 | 이베스트투자증권 정홍식 | 2020-04-10 13:19:44

코멘트: 이제는 회복되는 시기

나이스정보통신은 국내 1위 VAN 사업자이다.

코로나19 발생 이후 외부활동이 감소하며 2~3월 VAN 처리건수가 급감하였다.

그러나 4월에 접어들면서 VAN 처리 건수(On line + Off line 합산)는 전년동기대비 성장으로 다시 회복되었기 때문에 관심을 가져야 할 시기로 판단된다.

즉, 동사는 코로나19 → 외부활동 감소 → 실적 감소(1Q20 역성장 예상) → 주가 낙폭 확대에서, 만약 이러한 시기가 지나가면 다시 회복될 수 있는 경쟁력(업계 1위, 현금흐름, On-Line VAN 고성장)을 보유한 기업이라고 생각하면 될 것이다.




On-Line VAN 고성장, 2020년에는 성장폭 더 확대될 듯

나이스정보통신의 On-Line VAN 처리건수는 2017년 1.35억건 → 2018년 2.72억건 → 2019년 5.11억건(과거 3년 CAGR 98.6%)으로 고성장 하고 있으며, 이와 사업이 연관된 NICE페이먼츠(100% 자회사, PG, 주요 고객사: 쿠팡, 배달의민족, 아고다 등)의 OP Margin도 2018년 0.9% → 2019년 2.7%로 크게 개선되고 있다.

아직은 영업이익(연결)기여도 17.7%(2019년) 수준이지만, 향후 가파르게 확대될 것으로 기대된다.




안정적인 현금흐름 + DPS 상승

동사의 순현금은 2015년 537억원 → 2016년 994억원 → 2017년 1,350억원 → 2018년 2,002억원 → 2019년 2,496억원으로 시가총액을 상회한다.

DPS는 2017년 350원 → 2018년 420원 → 2019년 460원(Pay-out Ratio 14.3%)으로 증가하고 있으며, 향후 배당성향을 30% 수준까지 확대할 계획이 있어 향후에도 DPS 상승 기대감이 높다.




나이스정보통신 일간챠트01/01 09:00

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