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KB금융(105560) 실적 부진, 그래도 제일 크고 튼튼한 우산

종목리서치 | DB금융투자 이병건 | 2020-04-24 13:16:39

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자본시장 변동성 확대 관련 손실로 기대치 하회: KB금융은 -13.7%YoY로 컨센서스 8,000억원을 하회한 7,295억원의 지배주주순이익을 시현했다.

매매평가손실의 영향이 컸는데, 외화채권 평가손 450억원, ELS 자체헤지 운용손실 480억원, 라임자산 TRS거래 관련 평가손실 400억원, 장외파생상품 CVA 손실 340억원 등 총 2,300억원 가량으로 우리가 추정에 반영한 것보다 1천억원 가량 많았다.

이외에도 환입이 사라지면서 대손비용이 증가한 것이 추정치와 차이에 영향을 미쳤다.




Comment

대출 증가, 은행측 예상보다 높을 듯: 은행 NIM은 1.56%로 5bp 하락했는데, 2Q20 하락폭은 더 클 것 같다.

은행 원화대출 증가율이 +4.2%로 높아 순이자이익은 방어되었다.

회사측에서는 연간 원화대출증가율을 당초 예상보다 높은 5~6%로 예상했는데, 기업 및 소상공인지원을 위해 은행의 역할이 강조되는 상황을 감안하면 실제 연간 대출 증가율은 9%에 달할 것으로 추정에 반영했다.

연중 NIM은 전년대비 15bp 이상 하락하겠지만 대손비용은 만기 및 이자상환유예 프로그램이 가동되어 당장은 크게 높아지지 않을 것으로 예상한다.

따라서 올해 순이익 전망은 소폭 조정하는데 그쳤다.




Action

불확실성 높아, 당분간 보수적 접근 권유: 코로나19 사태가 연말 이전 종결되어 빠르게 정상화된다는 가정 하에 우리는 연간 배당도 전년 대비 소폭 감소하는데 그치고 2021년 증익 기조로 전환할 것으로 추정에 반영했다.

KB금융에 대해 Top Pick의견을 유지한다.

그러나 여전히 코로나19 관련 정부 지원이 증액되고 있는 불확실한 상황이므로 당분간 동향을 지켜봐야 한다.




KB금융 일간챠트01/01 09:00

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