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아이씨디(040910) 현저한 저평가

종목리서치 | 유안타증권 김광진 | 2020-04-28 13:53:32

투자의견 BUY, 목표주가 21,000원으로 커버리지 개시

OLED전공정 장비업체 아이씨디에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 21,000원으로 커버리지를 개시한다.

목표주가는 ‘20년 동사의 BPS 11,004원에 Target P/B 1.9X를 적용하여 산출하였다.

Target P/B는 ‘16년 SDC A3 투자 당시 동사가 부여 받았던 P/B이다.




변함없는 성장성

1Q20 실적은 매출액 453억원(+32.6%, YoY), 영업이익 60억원(+1351.0%, YoY)으로 호실적 달성이 예상된다.

Visionox V3향 증착물류시스템 등 중국 고객사향 장비 입고 일정이 코로나19로 인해 일부 지연되었음에도, 수익성 좋은 소모성 부품 및 개조개선 물량 매출 증가에 기인한다.



올해 매출액 3,538억원(+191.0%, YoY), 영업이익 473억원(+231.1%, YoY)으로 사상 최대 실적 달성에는 문제가 없을 것으로 예상된다.

이미 4월부터 Visionox, CSOT 등 중국 고객사향 장비 입고가 재개되어 일정대로 진행되고 있는 것으로 파악된다.

현 수주잔고는 3,500억원 수준으로 대부분 연내 매출 반영될 것으로 판단된다.




시장 내 입지 감안시 현저한 저평가

동사의 주력장비 Dry Etcher와 증착물류시스템은 OLED 전공정 필수장비들로 중소형, 대형패널 투자 모두 수혜가 가능하다.

Dry Etcher 시장에서는 SDC, LGD, 중국 주요 패널업체들을 모두 고객사로 확보하고 있는 과점 사업자이며, 증착물류시스템은 글로벌 1위 증착기 업체 캐논도키에 16년부터 독점 공급중이다.

15K당 650~900억원(Dry Etcher + 증착물류)수주 가능하다는 점을 감안하면 고객사 투자일정 감안 시 올해 최소 2,500억원 이상의 추가 수주가 가능할 것으로 판단된다.

현 주가는 희석 감안하더라도 올해 실적 기준 P/E 6.8X, P/B 1.4X에서 거래중으로 타 장비사 대비 현저한 저평가 상태이다.




아이씨디 일간챠트01/01 09:00

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    아이씨디 16,000 ▲ 250 1.59% 더보기    
 
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