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BNK금융지주(138930) 향후 NIM은 금융채 금리를 봐야

종목리서치 | DB금융투자 이병건 | 2020-04-29 11:24:17

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부진한 실적: BNK금융은 -22.2%YoY로 컨센서스 1,444억원을 하회한 1,377억원의 지배주주순이익을 시현했다.

대손비용은 안정되었으나 비이자이익 및 판관비 등에서 모두 부정적 흐름이 나타났다.

대출증가율은 중도금대출 상환효과로 부산은행 +0.4%, 경남은행 +0.9%로 낮게 나타났다.

동사는 당초 6,100억원이었던 올해 이익 목표를 5,100억원으로 하향했는데, 이는 우리의 기존 추정치와 비슷한 수준이다.

우리는 어려운 여건을 반영해 올해 지배주주순이익 전망을 4,749억원으로 하향했다.




Comment

2Q20 이후 NIM은 불확실해: NIM은 부산은행이 1.94%로 4bp 하락한 반면, 경남은행은 1.82%로 1bp 상승했다.

대출증가율이 낮고 핵심예금이 증가하기도 했지만, 은행채 스프레드가 높아져 3월말에는 금융채금리가 덜 하락했었던 것도 영향을 미친 것으로 분석된다.

AAA은행채 1년물 금리는 12월말 1.5% 수준에서 1~2월에는 1.3% 내외를 유지했었는데, 3월초 1.1% 내외까지 하락했다가 3월말에는 1.3% 내외로 다시 소폭 상승했었다.

해당 금리가 4월말에는 다시 1.1% 수준으로 하락한 것
을 감안하면 2Q20 NIM 하락폭이 확대될 가능성을 염두에 둘 필요가 있다.




Action

저평가 고려 Buy의견 유지하지만 목표주가는 하향: 은행에 대해 보수적 관점에서 일시적으로 Target PER을 적용하고 있는데, 실적전망 하향과 Target PER 5배 적용으로 목표주가를 6,950원으로 하향한다.

다만 추가적 자산건전성 악화가 없었기에 투자의견 Buy는 유지한다.




BNK금융지주 일간챠트01/01 09:00

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