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아이씨디(040910) 부담없는 장비주

종목리서치 | 유안타증권 김광진 | 2020-05-14 13:34:53

1Q20 Review : 컨센서스 상회

1Q20 연결 실적은 매출액 463억원(+35.4%, YoY), 영업이익 84억원(+1,911.9%, YoY)으로 컨센서스(OP 44억원)와 당사 추정치(OP 60억원)를 모두 상회하는 호실적 달성. 매출 성장 대비 수익성 개선이 특히 두드러졌던 이유는 수익성 높은 SDC A3향 Y-OCTA 전환 투자 물량(30K/월 규모) 약 180억원이 반영되었기 때문으로 추정. 그 외 캐논도키향 증착물류시스템 매출이 인식 지연되었으나 Visionox V3와 Tianma Wuhan팹향 Dry Etcher가 정상 인도됨에 따라 일부 매출 반영된 것으로 추정


리드타임 감안 시 2분기부터 실적 성장 돋보일 것

2Q20 예상 실적은 매출액 1,253억원(+971.6%, YoY), 영업이익 214억원(+흑자전환, YoY)으로 가파른 실적 개선을 전망. 장비 리드타임(Dry Etcher기준 3~6개월) 감안 시 Visionox V3 잔여분과 CSOT T4향 수주 건 대부분이 2분기 매출 인식 될 것으로 판단. 또한 당초 예상 대비 지연된 V3향 캐논도키 증착기 2대분을 포함 약 600억원 수준의 증착물류시스템 매출 인식 전망

올해 예상실적은 매출액 3,537억원(+190.9%, YoY), 영업이익 559억원(+291.2%, YoY)으로 사상 최대 실적 달성 전망. 현 수주잔고는 약 3,500억원 수준으로 A5 투자 기대감을 제외하더라도 SDC Q1전환투자 수혜를 포함해 연말까지 최소 2,000억원 이상의 추가 수주 가능할 것으로 판단


부담 없는 Valuation

투자의견 BUY, 목표주가 21,000원 유지. 목표주가는 올해 실적 기준 P/E 8.8X 수준에 불과. 현 주가는 올해 실적 기준 P/E 7.2X에서 거래중으로 디스플레이 장비 업종 내에서도 가장 부담 없는 수준. 여전히 풍부한 중국 시장에서의 신규 수주 모멘텀(내년 말까지 6G Flexible OLED 약 100K/월 이상 예정)과 SDC의 A5 투자 기대감 등을 감안할 때 적극 매수가 필요한 구간


아이씨디 일간챠트01/01 09:00

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