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삼성생명(032830) 매각이익 스탠스 변화, 이익 안정성 기대

종목리서치 | DB금융투자 이병건 | 2020-05-18 11:15:52

News

변액보증준비금 추가적립 부담으로 실적 부진: 1Q20 삼성생명은 -48.6%YoY로 DB추정치 3,052억원을 크게 하회한 2,300억원의 지배주주순이익을 시현했다.

주식시장 급락에 따라 변액보증준비금 추가적립 부담이 발생했으나, 부동산 매각이익 1,730억원을 포함한 매각이익 실현을 통해 실적악화를 방어했다.

채권자산 이익률도 3.1%로 전년동기 2.8%보다 다소 높아졌는데, 매각이익 실현 때문으로 분석된다.




Comment

2Q20 실적 개선 기대: 4월 이후 주식시장 반등에 따라 2Q20에는 1천억원 가량의 변액보증준비금환입이 예상된다.

또한 코로나19 이후 의료이용 및 청구건수 감소에 따라 1Q20 84.7%였던 손해율이 4월에는 76%까지 하락했다고 한다.

사차손익은 안정적인 흐름을 유지하는 가운데, 일시적이나마 손해율 개선이 기대되어 양호한 실적 시현이 기대된다.




Action

매각이익 관련 스탠스 변경, 손익 안정성 기대 가능: 매각이익 실현에 대한 회사 스탠스에 대해 CFO는 “스탠스 변화는 다소나마 있는데, 손익 등을 감안해서 보유한 평가이익을 적절하게 활용”하겠다고 밝혔다.

동사의 경우 보유 부동산 등에서 많은 평가이익이 있는데, IFRS17 시행 이전에도 손익관리를 위해 ALM 기조를 유지하는 선에서 매각이익을 활용하겠다는 방침을 밝힌 것이다.

금리하락을 반영해 목표주가를 69,000원으로 하향하지만, 이미 금리 하락 영향을 주가가 반영했고 높아
진 이익 안정성과 배당전망을 감안하면 투자 매력은 충분하다고 판단해 Buy 의견을 유지한다.




삼성생명 일간챠트01/01 09:00

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