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아이씨디(040910) 2분기 컨센 하회 불가피. 그러나 달라질 건 없다

종목리서치 | 유안타증권 김광진 | 2020-06-17 11:38:12

2Q20 컨센서스 하회 예상

2Q20 연결 매출액 835억원(+80.4% QoQ, +614.0% YoY), 영업이익 120억원(+43.3% QoQ, 흑전 YoY)으로 양호한 실적 달성 예상되나 당사 추정치 및 컨센서스는 하회. 코로나19로 인한 중일 상호간 입국제한조치로 인해 Visionox V3향 Canon Tokki 증착기 2대분 인도지연된 데 기인(6/12 계약기간변경 공시). 그러나 Canon Tokki를 통하지 않는 Dry Ethcer 등 기타 장비에 대한 인도는 일정대로 정상 진행중인 것으로 파악. Visionox V3 잔여분과 CSOT T4향 수주 건 대부분이 2분기 매출 인식 될 것으로 예상


매출인식 시점의 문제. 달라질 건 없다

코로나19로 인한 장비 인도 지연이 1Q에 이어 2Q에도 발생하였으나 과도한 우려는 불필요. Canon Tokki향 물류챔버를 제외한 타 장비들의 인도는 2Q20부터 정상 진행 중임을 감안할 때 중국 패널업체들의 투자의지에는 변함이 없음. 현재 유일한 허들로 작용중인 중일간 입국제한 조치가 3Q20 이후까지 장기화될 가능성은 제한적일 것으로 판단하며, 제재 완화시 장
비 인도 재개 기대

올해 예상실적은 매출액 3,537억원(+190.9%, YoY), 영업이익 559억원(+291.0%, YoY)으로 직전 추정치와 동일. 2Q 지연된 인도 건들은 3Q부터 순차적으로 매출 인식됨에 따라 상저하고 흐름 전망(3Q 1,237억원, 4Q 1,003억원 매출 예상). 또한 신규 수주 모멘텀들도 여전히 유효. 삼성디스플레이의 보완투자 수혜(QD-OLED, A1, L7-2 전환투자 등)와 함께 4Q20 중국 패널업체들의 대규모 신규 발주 있을 것으로 예상


투자의견 BUY, 목표주가 21,000원 유지

아이씨디에 대해 투자의견과 목표주가 유지. 매출인식 시점의 일시적 차이일 뿐 연간 사상 최대실적 달성에는 차질없는 부분을 감안. 현 주가는 낮아진 A5 기대감을 반영하며 올해 실적기준 5.4X 수준까지 하락. 그러나 하반기부터 이어질 신규 수주 모멘텀들을 비롯, A5 투자 또한 결국 이루어질 수밖에 없다는 점을 감안할 때 과도한 저평가 국면


아이씨디 일간챠트01/01 09:00

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