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KB금융(105560) 지난 분기 상대적 부진의 우려, 말끔히 해소

종목리서치 | DB금융투자 이병건 | 2020-07-22 11:04:37

News

손실 회복, 기대치 상회: 2Q20 KB금융은 -0.9%YoY로 컨센서스 8,921억원을 크게 상회한 9,818억원의 지배주주순이익을 시현했다.

코로나19 관련 미래경기전망 반영 대손충당금 추가적립액 2,060억원과 증권 사모펀드 고객보상 관련 충당부채 전입 290억원을 감안하면 놀라운 실적이다.

1Q20자본시장 변동성 확대에 따라 인식했던 손실의 회복(회사 자체적 약 1,200억원으로 분석)과 손보 실적 개선, 그리고 거액 부실 환입으로 충당금 760억원이 환입된 것 등이 주원인이다.

연간 실적전망
조정은 주로 2Q20의 양호한 실적 때문이며, 푸르덴셜 인수 효과는 아직 반영하지 않았다.




Comment

높은 자산성장세, NIM에 악영향: 은행 원화대출금이 +2.4%QoQ, +6.8%YTD의 성장세를 보였다.

은행권 전체로 저원가성 예금 증가세가 높았지만, 상대적으로 대출증가율이 높았던 것이 NIM 하락에 큰 영향을 준 것으로 파악된다.

동사는 3Q20 NIM이 저점을 형성해 연중 NIM을 상반기 수준인 1.5%로 예상했는데, 이는 우리의 추정치와 비슷한 수준이다.




Action

CET1비율 하락, 그래도 업계 최고 수준: 전년말 13.6%였던 CET1비율이 3월말 13.0%, 6월말 12.8%로 낮아졌다.

푸르덴셜생명 인수 관련 -70bp 정도 하락이 예상되지만, 하반기 성장을 1% 내외로 관리한다는 계획이고, 바젤3 부분 조기시행이 반영되면 100bp정도 개선될 요인도 있다.

연말에도 은행권 최고 수준인 CET1비율 13%선은 유지 가능할 것같다.

Top Pick의견을 유지하며, 실적전망 상향에 따라 목표주가를 49,000원으로 상향한다.

(Target PER 6배는 유지)


KB금융 일간챠트01/01 09:00

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