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인터로조(119610) 기초체력 대비 저평가된 주가

종목리서치 | 상상인증권 나민식 | 2020-09-09 11:33:06

피할 수 없었던 코로나19 영향

2Q20 매출액 196억원(YoY -14%), 영업이익 46억원(YoY -17%)를 기록했다.

코로나19가 촉발한 고객사 재고조정으로 일본&유럽 수출 매출액이 감소한 영향이다.

20년 월별 매출액은 4월 저점을 형성한 이후 6~7월은 회복하는 국면으로 파악된다.

매출액은 역성장 했지만, 2Q20 영업이익률은 23.4%(vs.1Q20 : 25.1%)로 제조업임에도 불구하고 여전히 견조한 상황이다.

결론적으로 산업내 경쟁환경 변화가 아닌 코로나19로 인한 일시적인 실적 부진을 겪고 있다.




주가는 저평가 수준, 4Q20 공장 증설 등 기대할 요소들이 많다

코로나19로 일시적인 실적 부진을 겪고 있으나 주가는 저평가 상황으로 판단한다.

현재 Trailing PER 14배 수준으로 3년 평균 19배 대비해서 저평가 수준에 있다.

특히 과거 유통업체에서 PB제품을 도입하면서 실적이 악화되던 18년 하반기 PER 21배 대비해서도 낮은 상황이다.

향후 주가 모멘텀 요소로 20년 11월 3공장 증설을 앞두고 있다.

현재 1,2공장 CAPA는 매출액기준 1,200억원인 반면 3공장은 1,000억원이상 생산능력을 갖췄다.

생산능력에 더해서 3공장은 자동화된 스마트팩토리를 지향하고 있다.

콘택트렌즈에 맞는 다품종 소량생산 생산라인을 갖출 예정이다.

증설과 함께 신제품 출시 및 일본&유럽 향 신규 거래처가 추가될 것으로 전망한다.




장기적 관점에서 스마트 콘택트렌즈 역시 주목해야한다

20년 4월 27일 포스텍 한세광 교수가 콘택트렌즈 착용으로 당뇨 진단이 가능한 스마트 콘택트렌즈 기술을 개발했다고 밝혔다.

동사는 18년 6월 포스텍 한세광 교수가 창업한 화이바이오메드에 지분투자(지분율 5.4%)를 했었다.

연구개발 이후 상용화 단계에서 제품생산은 동사가 담당할 가능성이 있다.

시력교정, 미용렌즈 시장에서 당뇨진단기(혈당측정기) 시장까지 확장할 수 있기 때문에 주가 재평가 요소로 주목해야한다.




인터로조 일간챠트01/01 09:00

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